Vodafone tempert verwachtingen

Telecomconcern Vodafone (GBp 159,60 - Kopen/AL) heeft in het fiscale eerste halfjaar gemengde resultaten overlegd. De verwachtingen voor 2013 zijn getemperd.

Vodafone wist in de eerste helft van het gebroken boekjaar 2012/2013 (april tot en met september 2012) een omzet te behalen van GBP 21,78 miljard. Dat is 0,2% lager dan in dezelfde periode een jaar eerder. De EBITDA daalde 2,9%, terwijl de aangepaste operationele winst 8,5% steeg tot GBP 6,17 miljard. Dat was boven verwachting. De winst per aandeel kwam 1,4% hoger uit op 7,86 pence. Het bedrijf, dat 1,73 miljoen nieuwe klanten wierf, keert 3,27 pence per aandeel dividend uit.

Vooral in Zuid-Europa werd er veel minder gebeld en ge-smsÂ't dan vorig jaar. In de Verenigde Staten, waar Vodafone een 45%-belang heeft in de mobiele aanbieder VERIZON Wireless, gaan de zaken beter. In India en Turkije groeiden de inkomsten met dubbele cijfers.

De outlook voor het fiscale jaar 2013 is getemperd. Vodafone gaat uit van een operationele winst in de bandbreedte GBP 11,1 tot 11,9 miljard, en raamt de vrije kasstroom op GBP 5,3 tot 5,8 miljard.

De resultaten van Vodafone laten een gemengd beeld zien. De omzet blijft onder de verwachting door zwakker dan verwachte resultaten in Europa, Afrika, het Midden-Oosten en het Verre Oosten. De lagere omzet in Zuid-Europa komt niet als een verrassing. De EBITDA werd negatief beïnvloed door wisselkoerseffecten terwijl de onverwacht goede resultaten van VERIZON Wireless een opsteker inhielden voor de operationele winst.

Door de zwakke omstandigheden in Europa heeft Vodafone flink moeten afboeken op de Spaanse en Italiaanse activiteiten. Dat geeft reden tot zorg. In Afrika, het Midden-Oosten en het Verre Oosten verzwakte de omzetgroei, maar in de Verenigde Staten blijft die aanhoudend sterk. Positief is de dividenduitkering door VERIZON Wireless omdat er speculatie was dat die zou uitblijven. De uitkering is 15% lager dan verwacht. Daardoor komt het dividend over het volledige fiscale jaar uit op 10,2 pence, ofwel een dividendrendement van 6,3%. Dat is lager dan bij enkele concurrenten. Het dividend zit echter in de lift bij Vodafone, in tegenstelling tot concurrenten.

De koers van het aandeel liet al geen sterke tred zien in aanloop naar de resultaten en verloor gisteren 4%. Vodafone is echter prima in staat om de zwakke Europese markt het hoofd te bieden. Omdat het aandeel bescheiden is gewaardeerd en de regionale spreiding van het belbedrijf beter is dan die van concurrenten handhaven wij onze opinie Kopen en blijft Vodafone staan op de lijst met aanbevolen aandelen.