NIKE(Verkopen) rapporteerde vorige week sterke kwartaalcijfers. Beleggers reageerden zeer positief op deze cijfers. Zo steeg de koers met zo'n 9% naar 125 dollar op vrijdag. Dat betekende een nieuw all time-high voor het aandeel. De koers stond nooit eerder zo hoog. Wij hebben besloten ons advies te verlagen van Houden naar Verkopen.
De omzet steeg op onderliggende basis met 15% ten opzichte van vorig jaar. De sterke vraag uit China (+30%) speelde hierin een grote rol. De winst steeg meer dan verwacht omdat de sportgigant meer producten met een hogere prijs verkocht en vanwege een lage belastingdruk. Ook de orders voor het aankomende kwartaal (+17%) waren beter dan verwacht. Naar aanleiding van de solide resultaten hebben wij de fair value verhoogd van 85 dollar naar 90 dollar per aandeel. Toch staat de koers dusdanig ver boven de fair value dat wij onze aanbeveling verlagen van Houden naar Verkopen.
NIKE is een innovatief bedrijf met een solide merknaam. Wij zien flinke mogelijkheden voor groei voor het bedrijf in met name China. Toch moet niet vergeten worden dat de markt voor sportartikelen erg competitief is. Bovendien is NIKE dusdanig groot dat het moeite zal hebben om de huidige groei lang vol te houden. Over de afgelopen 25 jaar is NIKE een fantastische belegging geweest met een gemiddeld rendement van zo'n 20% per jaar. Echter, de waardering van 30x de winst 2016 zien wij als excessief. Daarom raden wij aan winst te nemen en de aandelen te verkopen.