Het Nederlandse vastgoedfonds Vastned Retail (EUR 35,48 Kopen) stelt na teleurstellende resultaten de vooruitzichten neerwaarts bij en zet het mes in het dividend.
De bruto-huurinkomsten zijn in de eerste negen maanden van het jaar licht gedaald tot EUR 32,9 miljoen. Het direct beleggingsresultaat per aandeel is uitgekomen op EUR 0,81, tegen EUR 0,92 in dezelfde periode vorig jaar. Dat is in lijn met de verwachtingen.
De bezettingsgraad van de beleggingsportefeuille bedroeg eind september 94,5%, een half procent minder dan een kwartaal eerder. Het bedrijf had te maken met negatieve herwaarderingen doordat in Spanje de waarde van de portefeuille bijna 20% daalde, ofwel EUR 79 miljoen, ten opzichte van begin dit jaar.
Vastnet heeft de outlook voor dit jaar door de uitdagende marktomstandigheden verlaagd, maar wijzigt de strategie niet om het aandeel winkels op toplocaties te verhogen naar 65%. Het fonds gaat uit van een lager direct beleggingsresultaat per aandeel in de bandbreedte EUR 3,25 tot 3,30. Ook het dividend per aandeel wordt verlaagd naar EUR 2,55 tegen EUR 3,61 in 2011. Het bedrijf keert in plaats van 100 nog maar 75% uit van het directe rendement uit als kas- of stockdividend.
De neerwaarts bijgestelde vooruitzichten en het lagere dividend zijn teleurstellend, maar we hebben er al in augustus voor gewaarschuwd. De lange termijnstrategie om meer hoogwaardige winkellocaties toe te voegen aan de portefeuille past in onze voorkeur voor kwalitatief vastgoed op A-locaties. Wij handhaven onze opinie Kopen vanwege de aantrekkelijke waardering van het aandeel en het dividendrendement, ook nadat het mes in het dividend is gezet. Vastned heeft wel een hoger risicoprofiel gekregen. In Europa geven wij de voorkeur aan Unibail-Rodamco en PSP Swiss, in de Verenigde Staten aan Simon Property Group.