Ten Cate weer interessant

Verder vaarde het bedrijf in het derde kwartaal wel bij een sterkere vraag naar lichtgewichtmateriaal vanuit de luchtvaart en van meer vraag naar kunstgras. Waar het gaat om materiaal voor waterbeheersing had Ten Cate juist weer last van terughoudende overheidsbestedingen. Alles bij elkaar, kon het bedrijf de marge toch wat verhogen en de schuld verlagen.

In de eerste helft van het jaar kwam Ten Cate helaas met wat minder sterke cijfers en had het bedrijf zelfs te maken met een winstdaling. Het lijkt nu beter te gaan, maar om wat zekerder te zijn, wachten we liever nog even de vierde kwartaalresultaten van 2013 af.

Koersontwikkeling
In heel 2013 steeg de koers van Ten Cate tot nu toe met ruim 26 procent. Het dividend van Ten Cate is de afgelopen vijf jaar gemiddeld gedaald. Toch was het in 2012 nog 0,50 euro per aandeel en komt het voor 2013 neer op 0,75 euro per aandeel. Een dividend dus van zo’n 3,3 procent (berekend bij een koers van 22,65 euro).

Kijken we naar het technische plaatje, dan zien we een uptrend. We zien voor de middellange termijn een indicatie van deze opwaartse trend, doordat de koers boven het 50 daags voortschrijdend gemiddelde staat. Dit 50 daags voortschrijdend gemiddelde is stijgende, wat ook een positief teken is. De koers van Ten Cate staat rond 22,60 euro op het moment dat we dit schrijven. Ten Cate krijgt weerstand net beneden de 24 euro, waar het aandeel dit jaar het hoogste punt bereikt. Steun vindt het aandeel iets beneden de 22 euro. Het aandeel kan een euro dalen zonder dat de middellange uptrend wordt doorbroken.

Op korte termijn zijn wij wat onzekerder en kan de koers een neerwaartse beweging maken. Beleggers die het aandeel willen oppikken voor de portefeuille kunnen met dit in het achterhoofd misschien een beter koopmoment afwachten.

Nieuwe deal
Afgelopen november kwam er echter mooi nieuws naar buiten voor het aandeel, namelijk dat Ten Cate ook het leger van Colombia mag voorzien van beschermend materiaal. Om precies te zijn de luchtmachtbemanning. Het gaat daarbij om materiaal voor tweedelige vluchtpakken. Voor Ten Cate een mooie kans om zich ook in Zuid-Amerika te vestigen met het vlamwerend materiaal.

Kortom, hoewel er zijn aandelen zijn waar wij zekerder van zijn, zien zeker potentie in Ten Cate. Mochten de vierde kwartaalcijfers net als het die van het derde kwartaal weer rooskleuriger zijn, dan is dat mogelijk een mooie indicatie dat Ten Cate een moeilijkere periode achter zich laat.

Wij verwachten dat Ten Cate naar de 26 euro kan en zien daar het liefst een stabiel dividend bij met een mooie groei. De pay out-ratio laat er in ieder geval voldoende ruimte voor en schommelt de afgelopen tien jaar om en nabij een zeer acceptabele 40 procent.