Het sentiment op de financiële markten is op 22 mei gedraaid. Sindsdien presteren de markten zwak. Tot die datum was de veronderstelling dat de liquiditeitskraan overvloedig zou blijven stromen, terwijl de economische cijfers langzaam zouden verbeteren.
Vanaf 22 mei proberen beleggers echter het signaal te verwerken dat de Fed mogelijk zijn aankopen gaat afbouwen. Daar bovenop kwam de zwakker dan verwachte Chinese inkoopmanagersindex en daarbij zaaide de Japanse centrale bank twijfel over de duur van z'n revolutionaire monetaire beleid.
De reactie van de markt was luid en duidelijk: op Japanse aandelen werd fors winst genomen, terwijl de Japanse yen in waarde toenam, ook doordat de munt als veilige haven werd gezien. Door de stijging in Amerikaanse staatsobligaties heeft de Amerikaanse dollar vergeleken met valuta uit opkomende markten en grondstoffen-valuta goed gepresteerd. Grondstoffen, en dus ook grondstoffen-valuta, bleven onder druk staan als gevolg van zorgen over vraag vanuit China.
We verwachten dat de vooruitzichten voor de wereldwijde economie verbeteren en dat deze verbetering zal worden aangevoerd door de VS. Hierdoor worden groeiaandelen aantrekkelijk. De Fed treedt geleidelijk terug, terwijl de Bank of Japan alles zal doen wat nodig is om te overtuigen. Daardoor zal de liquiditeit wereldwijd ruim blijven. Op de valutamarkten zal dit leiden tot een sterkere dollar en een zwakkere yen.