Beurstrends 12 november 2014
Vopak (AMS:VOPA) - (Verkopen) rapporteerde erg sterke cijfers over het derde kwartaal van 2014. Zowel het EBITDA als het EBIT wist de consensus te verslaan. Vooral de resultaten voor Nederland en Azië waren sterk.
Als redenen voor de sterke resultaten en uitbreiding van de capaciteit in Azië, noemt Vopak de ruwe olie-activiteiten in Rotterdam en de tijdelijk hoge doorvoercapaciteit in Amsterdam. De resultaten voor EMEA (Europe, Middle East & Africa) kwamen lager uit dan verwacht. Dit was met name te danken aan de resultaten bij Tallinn die zwakker waren dan verwacht.
De resultaten voor Amerika waren volgens verwachting, tot licht beter. Vopak boekte een significante hoeveelheid af aan bijzondere waardeverminderingen en herstructureringskosten in het derde kwartaal. Deze kwamen in totaal uit op €33 miljoen. Wat betreft de concurrentie zei Vopak tijdens de kwartaalupdate dat deze vooral op de markt voor tankopslag erg hoog blijft. Ook blijven er uitdagingen, met name op het vlak van (bio)brandstoffen. Ook op het gebied van de opslag van brandstof, benzine, ethanol en biodiesel ondervindt het bedrijf druk. Zo worden de prestaties hier gedrukt door de kosten, het aantal contracten en de bezetting. Qua chemicaliën bleven de resultaten gelijk.
Vopak verhoogde verder zijn vooruitzichten voor het bedrijfsresultaat (EBITDA) van de groep als geheel. Eerder ging het bedrijf uit van €700 miljoen. Dat is nu verhoogd naar €740 miljoen. Ondanks de update gaat het bedrijf ervan uit dat het vierde kwartaal van 2014 minder wordt dan het derde. De consensus is een EBITDA voor de hele groep van €738 miljoen.
De resultaten die Vopak presenteerde waren voor de tweede keer op rij beter dan verwacht. Dit bevestigt dat het moeilijkste punt achter ons ligt. Dat de consensus in het derde kwartaal is overtroffen en de verwachtingen zijn verhoogd, zal naar onze verwachting de koers van Vopak opdrijven. Toch is de waardering voor de aandelen al vrij fors. We herhalen daarom ons Verkopen-advies.