Portefeuille Januari 2022 ‘Buy the Dip’, zoals sinds 2009 of even wachten?

Macro economisch

Door de snel oplopende inflatie in met name de Westerse landen door de supply chain problemen en de fors hogere energiekosten door de geopolitieke problemen en het herstel van vele economieën begon de westerse rentes flink op te lopen in januari en zetten de diverse beurzen flink onder druk.

De bedrijfswinstverwachtingen werden verder gematigd doordat de hoge inflatie de consumenten vraag onder druk begint te zetten. Daarnaast veroorzaakt het zero-covid beleid in China daar ook forse groeivertragingen en probeert de meest gevaarlijke partij ter wereld de economie via de diverse mogelijkheden te stimuleren.

De diverse centrale banken hebben de arrogantie dat ze met renteverhogingen de Inflatie kunnen terug dringen, maar door deze renteverhogingen wordt de kostenkant flink verhoogt in deze nog nooit vertoonde leverage economieën, de rente is het belangrijkst van allemaal om de richting van de aandelen en onroerend goed te voorspellen, en de cijfers zien er niet goed uit.

Wel goed is het feit dat de enorme speculatie in (nog) niet rendabele bedrijven eruit begint te lopen en vele speculanten afdruipen met grote verliezen.

Rentes

De 10 jaar’s US liep verder op van 1.51% naar 1.78% eind januari. Niet veel zou je zeggen maar we komen wel van een ongekend niveau van een 0.5% augustus 2020.

Aandelen

De AEX daalde door de renteperikelen met 3.6% en de SP500 met een min van 5.3%. De olieprijzen liepen fors op met 17% en Natural Gas steeg met een ongekend 36%. De Amerikaanse volatiliteits index de VIX steeg met 44%. Crypto’s daalden met dubbele cijfers.

Geen goed voorteken voor de rest van 2022.

De portefeuille

De portefeuille, voor 88% belegd, daalde met 1.6%. De portefeuille werd aangevuld met kleine belangen in Beter Bed (AS:BETR), JPM (NYSE:JPM), Citi corp, VGP (BR:VGP1), The Italian Sea Group, Cybersecurity wisdom tree, Campine, ROKU en Qualcomm (NASDAQ:QCOM). Verkoop Suez, Spac’s in CPUH, PSTH, RBACU, en Enwave, Gilat Satellite, stern en Sands China. 

Best presterend in januari;

Grootste posities;

Vooruitzichten

Buy the Dip?

Pre-Corona stond de AEX index rond de 629 en de S&P500 rond de 3.240 sindsdien zijn de indices naar een half november 2021 hoogte van 826 en respectievelijk begin januari 2022 4.774 gestegen, bijna ongekende plussen van 33% en 47%.

Nu staan we 17% en 34% hoger tov pre-corona, nog altijd een mooi resultaat gezien wat er allemaal gebeurt is. Nu heerst er een flink negatief sentiment aangevoerd met Geo-politische spelletjes van totalitaire regimes, onzekerheid over hoe snel en met hoeveel de rentes moeten stijgen om de Inflatie in toom te houden en wat voor effect dit heeft op de economie en met name over de bedrijfsresultaten en daarmee de waardering van de markten.

Natuurlijk is de grootste aanjager van aandelen, die begrippen als FOMO & TINA weer in het leven hebben geroepen, de Rente het belangrijkste voor alle asset classes.

De lage rentes heeft ook enorme speculaties in de markt veroorzaakt, omdat het zeer goedkoop was om met leverage aandelen, onroerend goed en noem het maar op te kopen. En dan heb ik het niet eens over de ongebreidelde onzin, opzetjes en niet aflatende reclames en get rich quick schemes van Crypto’s, NFT’s, en andere onbegrijpelijke virtuele zaken waar je geld in kan proppen, waarbij enkelen erg rijk geworden zijn, maar de meerderheid geld heeft verloren.

Ik zie hierin ook een reden dat de werkeloosheid en arbeidsparticipatie in vooral Amerika erg laag is op het moment. De jongeren hebben enorm gespeculeerd met aandelen en derivaten dat velen geen job meer nodig hebben, maar op het moment wordt er zeer veel verloren, in aandelen en Crypto’s dat het aanbod hoogstwaarschijnlijk weer gaat toenemen de komende maanden.

Maar DE belangrijkste reden voor de gekte in de markt de afgelopen jaren is LEVERAGE;

Total System Leverage

En met de flinke volatiliteit de laatste maanden, ziet men dat er dagen zijn dat hele posities van deze leverage beleggers vaak ineens worden geliquideerd, omdat velen hun marge verplichtingen (ik denk dat velen niet eens weten wat dit is) niet kunnen nakomen.

En met een oplopende rente zullen deze zaken alleen maar vaker voor komen.

Ik zit zelf op het vinkentouw, alles verkopen en rustig het spel aanschouwen van een afstand? Of niets doen en bij forse dalingen goedkope kwaliteit’ s aandelen kopen en bij rally’s verkopen?

Ik denk dan meer aan het 2^e, want wat moet je anders met je geld, nog in huizen beleggen?

Daar is het bruto rendement nog lager dan aandelen, wel hoger dan obligaties maar er komt een limiet aan de hoogte van de hypotheek bedragen. Gelukkig zijn de meeste hypotheken voor de langere termijn vastgelegd op lage rentes en nog altijd goedkoper dan de hoge maandelijkse huurlasten met Inflatie indexatie.

Het Aandelenrendement voor de komende jaren zal afhankelijk zijn van de rentestanden, maar nog meer voor individuele aandelen zal de beoogde groei, de financieel positie en concurrentie verhoudingen de uitkomst bepalen voor het uiteindelijke resultaat.

Een goed teken en belangrijk voor een gezonde markt is het wegebben van de ongebreidelde speculatie in diverse asset classes.

Op dit moment zie ik als beste oplossing, stil blijven zitten en laat de markt uitrazen naar niveau’s van rond de 700 in de AEX en 4.200 in de S&P500, een daling van nog eens rond de 5% voordat ik ga (bij)kopen.

Als de rentevooruitzichten en bedrijfswinsten verbeteren zal ik deze niveau’s naar boven bijstellen.