Na een mooie beursdag dinsdag, waar beleggers de beurzen in Azië, Europa en de Verenigde Staten eensgezind hoger stuurden, maken beleggers in Europa vandaag even een pas op de plaats. De vlakke opening en afwachtende houding voelen bijna als iets van vervlogen tijden. Het lijkt zelfs een beetje saai, maar het is misschien wel een teken dat de markt aan de beterende hand is. Na de achtbaan van de afgelopen maanden zullen veel beleggers wel aan wat rust toe zijn.
Het neemt niet weg dat er onderhuids grote verschillen en spanningen zijn. Zo staan ‘oude economie’ financials als ABN AMRO (AS:ABNd) en ING (AS:INGA) dit jaar nog ruim 55 procent in het rood, terwijl nieuwkomer Adyen (AS:ADYEN) met een alles-in-één betaalplatform vrolijk 27 procent in de plus staat en qua marktwaarde die twee bij elkaar opgeteld ruim voorbij is gestreefd. Hoe beleggers naar de markt kijken en die beleven wordt dan ook voor een groot gedeelte bepaald door de eerder gemaakte beleggingskeuzes.
Hoe het ook zij, voor het gros van de beleggers was het glas gisteren weer halfvol. Nu steeds meer landen de wurggreep van de lockdown iets verspoelen en het ‘normale’ leven weer zachtjesaan lijkt terug te komen, krijgen beleggers hoop op een herstel van de economie. Die verwachting won het gisteren van de nieuwe opkomende geopolitieke spanningen.
Zo begint Trump in aanloop naar de verkiezingen China steeds meer de schuld in de schoenen te schuiven van het Coronavirus. Hij heeft immers een zondebok nodig nu de pandemie zijn kansen op succes bedreigen. Daarnaast heeft het Duits Grondwettelijk Hof grote vraagtekens geplaatst bij de rechtsgeldigheid van de sinds 2015 gelanceerde QE-opkoopprogramma’s van de ECB. Naar het oordeel van de rechters moet de ECB binnen drie maanden de ‘redelijkheid’ van dit programma uitleggen, ook als verantwoording naar bijvoorbeeld alle spaarders. Lijkt een schier onmogelijke opgave want hoe was het de Duitse spaarders vergaan zonder opkoopprogramma’s? Niemand die het weet, maar echt stevig stonden de Duitse banken er ook niet bij. Laten we de uitkomst nog maar even rustig afwachten. Het heeft in ieder geval (nog) geen betrekking op het nieuwe PEPP (Pandemic Emergency Purchase Program) van de ECB ter grootte van 750 miljard euro om de coronacrisis te bestrijden.
Nivea verzacht de coronapijn
Gisterochtend publiceerde de Duitse huidverzorgingsmiddelenfabrikant Beiersdorf de eerste kwartaalcijfers 2020 die niet helemaal coronaproof bleken. De omzet daalde ten opzichte van vorig jaar met 3,6 procent naar 1,91 miljard euro. Het concern liet daarbij de eerder afgegeven outlook voor 2020 los. Vooral het luxe cosmeticamerk La Prairie bleek flink getroffen met een omzetdaling van 36 procent. Op zich niet verwonderlijk en onverwacht, want dat merk wordt voornamelijk door de reislustige Chinezen gekocht. Het Nivea-merk bleef gelukkig even populair als altijd en verzachtte de pijn enigszins met een omzetdaling van slechts 0,6 procent. De afdelingen ‘Derma’ (EUCERIN en AQUAPHOR) en ‘Healthcare’ (Hansaplast) waren de echte pleister op de wonde met een omzettoename van respectievelijk 11,5 en 10,1 procent. De online omzet nam met 23 procent toe.
Het bestuur van het Duitse familiebedrijf laat zich door de omzetdaling echter niet van de wijs brengen en denkt dat de fundamenten stevig genoeg zijn om sterker uit deze crisis te komen. Het blijft ook naar gerichte acquisities kijken mochten die kansen zich voordoen. Die zijn gezien de netto cash positie van ruim 4 miljard eur0, ongeveer 16 euro per aandeel, zeker mogelijk. We blijven dit enigszins saaie aandeel voor onze cliënten dan ook stevig vasthouden.