Uit de notulen van de Fed viel deze week op te maken dat de bestuurders verdeeld zijn over het te voeren monetaire beleid. Aan de ene kant zijn er bestuurders die denken dat de centrale bank achter de feiten aanloopt, omdat er te laat is begonnen met het verlagen van de rente. Aan de andere kant zijn er bestuurders die de renteverlaging van 50 basispunten te vroeg en te veel vinden. Het is derhalve niet zo verwonderlijk dat beleggers, met meer dan normale belangstelling, de uitkomsten van de macro-economische data volgen die van invloed kunnen zijn op het monetaire beleid van de Fed.
Consumentenprijzen
Gisteren publiceerde het Amerikaanse ministerie van Arbeid de ontwikkelingen van de consumentenprijzen. De algemene consumentenprijsindex (CPI) steeg in de maand september met 0,2 procent. Op jaarbasis daalde de CPI weliswaar van 2,5 naar 2,4 procent maar beide uitkomsten lagen 0,1 procent boven de verwachting van analisten.
Ook de zogenaamde kerninflatie, zonder rekening te houden met de volatiele prijsontwikkelingen van voeding en energie, lag eveneens boven de verwachtingen analisten. De kern CPI in de maand september is uitgekomen op 0,3 procent en op jaarbasis steeg de kern CPI zelfs met 0,1 procent naar 3,3 procent. Beide uitkomsten van de kernindices lagen ook 0,1 procent boven de verwachtingen. De tegenvallende inflatie in de maand september komt met name door de gestegen prijzen van voeding, huisvesting, auto’s (zowel van nieuwe als gebruikte auto’s), medische zorg en kleding.
Steunaanvragen
Tegelijkertijd publiceerde het ministerie van Arbeid de wekelijkse steunaanvragen. Het aantal nieuwe aanvragen voor een werkloosheidsuitkering steeg op weekbasis met maar liefst 33.000 naar 258.000. Dit lag ruim boven de verwachte 230.000 aanvragen en kwam daarmee uit op het hoogste niveau sinds augustus 2023. Hierbij moet overigens wel de kanttekening geplaatst worden dat de hoger dan verwachte uitkomst onder andere het gevolg is van extra aanvragen door de verstoringen van orkaan Helene en de stakingen bij Boeing (NYSE:BA).
Monetair beleid
Bovenstaande uitkomsten maken het er voor de monetaire beleidsbepalers van de Fed niet gemakkelijker op. De kerninflatie laat op jaarbasis een stijging zien van 3,3 procent en ligt derhalve ruim boven de doelstelling van 2 procent van de centrale bank. De hardnekkige inflatie betekent dat de Fed geduldig kan zijn.
Aan de andere kant valt het aantal steunaanvragen tegen. Dit zou, ondanks de genoemde incidentele gebeurtenissen, kunnen duiden op een afkoeling van de arbeidsmarkt.
In reactie op deze economische data gaf Raphael Bostic, voorzitter Atlanta Fed, te kennen dat met name de ontwikkeling van de inflatie de deur opent voor een rentepauze in november. Na deze uitspraak steeg de Amerikaanse tienjaarsrente naar 4,1 procent.
Een week geleden schatte de markt de kans op een rentepauze in op slechts 2,6 procent. Inmiddels is deze kans, na de hierboven genoemde recente ontwikkelingen, gestegen naar 15,6 procent.
De komende weken verschuift de aandacht van beleggers van de macro-economische data naar de kwartaalcijfers van de beursgenoteerde ondernemingen. Vanmiddag trapten een drietal grote Amerikaanse financiële instellingen, BlackRock, JPMorgan Chase (NYSE:JPM) en Wells Fargo (NYSE:WFC) het cijferseizoen af. Volgende week woensdag opent ASML (AS:ASML) het cijferbal van de hoofdindex op het Damrak.