De cijfers over het vierde kwartaal die Manpower (EUR 40,11 - Houden) gisteren publiceerde, waren beter dan verwacht. Niet geheel verrassend sloeg de CEO van het bedrijf echter een voorzichtige toon aan ten aanzien van het huidige jaar. Wij blijven het aandeel Manpower volgen met een Houden-advies.
Eenmalige reorganisatiekosten buiten beschouwing latend, realiseerde Manpower in het vierde kwartaal van 2011 een winst per aandeel (wpa) van EUR 0,98. Hiermee wist de uitzender de verwachtingen van analisten te overtreffen: de consensusverwachting was een wpa van EUR 0,78. In Frankrijk, Italië en andere delen van Europa zag Manpower de omzet toenemen, waarbij de winstgroei in Frankrijk en Italië bovendien fors toenam. Kostenbesparingen waren daar de belangrijkste verklaring voor.
De Europese markt is goed voor 66% van de omzet en winst van Manpower. Met betrekking tot 2012 heeft CEO Jeff Joerres laten weten dat de Europese schuldencrisis resulteert in een uitdagend klimaat voor de uitzender. Volgens Joerres hebben de schuldenperikelen een drukkend effect op de behoefte aan uitzendkrachten. Dit geldt niet alleen voor ondernemers in Europa, maar ook daarbuiten. Ten aanzien van het eerste kwartaal van 2012 verwacht Manpower dat de wpa zal uitkomen tussen de USD 0,30 en USD 0,38. Analisten rekenden tot dusver op een wpa van USD 0,38.
Gezien de forse koerssprong die het aandeel Manpower gisteren liet zien, lijkt het erop dat beleggers vooral aandacht hadden voor de beter dan verwachte resultaten van Manpower in het vierde kwartaal. De waarschuwende woorden uit de mond van CEO Joerres lijkt men naast zich neer gelegd te hebben. Wij bevestigen ons Houden-advies voor het aandeel Manpower.