Sinds het moment van rapporteren noteren de aandelen van Adyen (AS:ADYEN) bijna 50 procent lager. Adyen betekent ‘opnieuw beginnen’ in het Surinaams. Dat is dan ook precies wat het Amsterdamse bedrijf zal moeten doen om het geschade vertrouwen van beleggers terug te winnen. Het management heeft na het presenteren van de cijfers beterschap beloofd wat betreft communicatie richting de aandeelhouders. Sindsdien is de koers licht gestabiliseerd.
Een extra steuntje in de rug lijkt nu aanstaande. Morgan Stanley, een van de grootste Amerikaanse zakenbanken, heeft afgelopen weekend een positie gemeld van 3,02 procent.
Dit belang vertegenwoordigt een waarde van ongeveer 725 miljoen dollar. Het ARK Investment Management van Cathie Wood besloot na de cijfers ook al om de positie in de Nederlandse betalingsverwerker uit te breiden. Uit de maandelijkse enquête van analist Corné van Zeijl, die wordt afgenomen onder beursexperts, bleek dat de professionals deze maand vooral vertrouwen hebben in Adyen, ASML (AS:ASML) en Ahold (AS:AD). Zo’n 54 procent van de experts is positief over het aandeel Adyen omdat zij blijkbaar wel van een koopje houden.
Wanneer we kijken naar de waardering van Adyen dan zien we dat het aandeel, als de groeiverwachtingen van het bedrijf uitkomen, in tijden niet zo goedkoop is geweest. In het verleden werd er door de ijzersterke groeicijfers een flinke premie voor het aandeel betaald. Nu de groeicijfers (tijdelijk) iets lager zijn doordat men blijft investeren in nieuw personeel en de toenemende concurrentie in met name de Verenigde Staten lijken beleggers minder vertrouwen te hebben. Tijdens de coronapandemie waren de concurrenten agressief met het aannemen van personeel tegen hoge salarissen. In deze periode was Adyen terughoudend aangezien men niet de juiste mensen kon vinden. Terwijl de concurrentie personeel laat afvloeien, ziet Adyen dit als een mogelijkheid om talent aan te nemen tegen salarissen die het bereid is te betalen.
Adyen maakt binnen de sector het verschil door alle stappen van het betalingsproces te integreren in één systeem, dat volledig zelf is ontwikkeld. De concurrentie heeft per stap in het betalingsproces een apart systeem ontwikkeld. Wanneer er meerdere delen van het proces nodig zijn, dan worden de aparte systemen ‘aan elkaar geknoopt’ waardoor de efficiëntie afneemt. Adyen bewijst dat het gehele proces integreren in één platform veel efficiënter is. De toegevoegde waarde die Adyen levert resulteerde in december 2021 tot een multiple waar men 117,5 keer de winst per aandeel voor het bedrijf betaalde. Inmiddels is dit gezakt tot 34,6 voor dit jaar en 31,2 voor 2024. Daarmee is het aandeel in vergelijking met de concurrentie nog steeds niet spotgoedkoop. Zolang de langjarige groei volgens het management van 25 tot 33 procent gewaarborgd kan worden en de marge herstelt naar 65 procent of hoger, is de recente afstraffing wat overdreven geweest.
Chinese overheid maant de vastgoedsector tot rust
Het geplaagde Chinese Country Garden Holdings (HK:2007) heeft goedkeurig gekregen van de obligatiehouders om diverse schulddeadlines te verlengen. Daardoor is een potentieel faillissement tot op heden voorkomen. De People’s Bank of China (PBoC) verlaagde de vereiste deviezenreserves voor banken van 6 naar 4 procent om de capaciteit van financiële instellingen te verbeteren voor het gebruik van deviezen. Door de lagere vereisten komt er meer geld beschikbaar waardoor commerciële banken het zich kunnen veroorloven de rente te verlagen op dollardeposito’s. Hiermee probeert de PBoC het minder aantrekkelijk te maken om renminbi om te zetten in dollars.
Tevens werd de vereiste minimum aanbetaling voor de aankoop van een eerste en tweede huis verlaagd, net zoals de rentetarieven voor bestaande hypotheken. In reactie op deze maatregelen sloten de Chinese aandelenmarkten hoger.