Sterke resultaten in het vierde kwartaal en goede vooruitzichten voor dit jaar zijn de aanleiding dat wij onze opinie voor het aandeel van het Amerikaanse voedingsmiddelenconcern KELLOGG CO(USD 49,31 - Kopen) verhogen van Houden naar Kopen.
De omzet van de maker van onder andere ontbijtproducten kwam in het vierde kwartaal uit op USD 232 miljoen, ofwel USD 0,64 per aandeel. Analisten bleven een dollarcent onder die verwachting steken. De omzet steeg 5% naar USD 3,02 miljard. Ook dat was iets meer dan waarop de markt had gerekend.
Voor dit jaar heeft het Amerikaanse bedrijf de vorig jaar november afgegeven omzet- en winstverwachting bevestigd. De winst per aandeel groeit naar verwachting in de bandbreedte 2% tot 4%.
Met een sterk vierde kwartaal heeft KELLOGG CO het jaar afgesloten. Dat stond in het teken van een te rigide doorgevoerd kostenbesparingsprogramma dat culmineerde in een winstwaarschuwing in november. Het bedrijf had teveel vlees van de botten gehaald. Het vierde kwartaal toonde aan dat de investeringen nadien in de distributieketen en innovatie tot herstel hebben geleid.
De afgegeven outlook voor 2012 suggereert dat het bedrijf blijft investeren. Omdat grondstofprijzen dalen en KELLOGG CO voor USD 650 miljoen aan eigen aandelen inkoopt, is er sprake van een voorzichtige inschatting van de winst per aandeel. Omdat de Verenigde Staten veruit de belangrijkste markt is voor het bedrijf heeft het niet veel te vrezen van de sterke dollar. We verwachten dat in de loop van het jaar de prognoses naar boven worden bijgesteld. Daarom verhogen wij onze Opinie voor het aandeel van Houden naar Kopen.