KBC is bezig op de 'CoCos bonds'-trein te stappen

De bank-verzekeringsgroep KBC staat volgens Financial Times op het punt een obligatielening te plaatsen van het type ‘CoCo’ (Contingent Convertible Bonds of bufferobligaties). Daarmee stapt KBC in de voetsporen van onder meer Barclays, Lloyds en Crédit Suisse, die al op dat specifieke segment aanwezig zijn.

De operatie van de Belgische financiële groep past in het raam van de maatregelen inzake kapitaal die in december aangekondigd werden en die tot doel hebben de overheidssteun terug te betalen die tijdens de financiële crisis van 2008-2009 verkregen werd. Op 10 december stuurde KBC een communiqué rond waarin de intentie bekendgemaakt werd om 3 miljard euro van de overheidssteun van de Belgische federale overheid versneld terug te betalen. Midden december heeft de groep een aantal activa afgestoten en ging hij ook over tot een verhoging van het kapitaal met 1,25 miljard euro. Tegelijkertijd meldde de financiële instelling dat in het eerste kwartaal van 2013 een “geplande uitgifte van kapitaaleffecten” zou plaatsvinden voor een bedrag van 750 miljoen euro. Zover is het dus nu.

Wat zijn een CoCo-obligaties eigenlijk? Het gaat hier om klassieke obligaties die onder vooraf bepaalde voorwaarden kunnen omgezet worden in gewone aandelen.

Er bestaat ook een speciaal type van CoCo, waarbij de obligaties niet automatisch omgezet worden in aandelen als de kapitaalpositie van de bank onder een vooraf bepaalde drempel zakt, maar de verliezen op de nominale waarde gewoon geïncasseerd worden. Dat is het geval voor de CoCo’s die in november laatstleden geplaatst werden door Barclays. Concreet komt het erop neer dat de investeerders hun schuldvordering tot nul herleid zien als de Core Tier 1-ratio van de eigen middelen onder 7% zakt. Bovendien is er geen terugkeer mogelijk.

Als tegenprestatie voor dat verhoogd risico krijgen de investeerders wel een hogere coupon aangeboden. In het geval van Barclays bedraagt die 7,625%, halfjaarlijks uitbetaald. Op de secundaire markt is de obligatie vandaag, woensdag, beschikbaar tegen bijna 102% van de nominale waarde. De minimumcoupure bedraagt 200.000 dollar en de totale omvang van de emissie is gelijk aan 3 miljard dollar.

Volgens FT zouden de voorwaarden van de CoCo-bonds van KBC vergelijkbaar zijn met die van Barclays. De nieuwe obligaties, die uitgegeven worden door KBC Bank NV (een volledige dochter van KBC Groep), krijgen van Standard & Poor’s voorlopig de rating BB+ mee. De minimumcoupure werd vastgesteld op 200.000 dollar en de emissieprijs is gelijk aan 100% van de nominale waarde. De overige voorwaarden (hoogte van de coupon, mogelijkheid tot vervroegde inkoop enz.) zullen in de komende uren bekend raken.