Doe-het-zelf gigant Home Depot (NYSE:HD) was een winnende gok tijdens de pandemie. De aandelenkoers bereikte een recordhoogte te midden van de boom op de huizenmarkt en de lage rentetarieven, twee ontwikkelingen die Amerikanen verleidden om meer aan hun huizen te besteden.
Home Depot en zijn collega's hebben enorm geprofiteerd van deze verschuiving. Ze boekten sterke winsten in de afgelopen zeven kwartalen, wat een krachtige rally in hun aandelenkoersen aanwakkerde. Maar die trend keert snel om naarmate de economie opengaat en huiseigenaren hun uitgaven verplaatsen van doe-het-zelf-projecten naar andere wegen, zoals reizen en buitenentertainment.
Home Depot rapporteerde verkopen in dezelfde winkel, een belangrijke maatstaf in de detailhandel, steeg met 4,5% in de periode eindigend op 1 augustus, waarbij het gemiddelde van 5,6% van de schattingen van analisten niet werd gehaald. De verkoop van dezelfde winkel steeg in de voorgaande vier kwartalen met meer dan 20%, wat een historische expansie aantoont voor de in Atlanta gevestigde retailer.
Met de vertragende verkoop staat HD ook voor andere uitdagingen. Hogere verzendkosten en leveringsonderbrekingen dwingen veel retailers om hun bedrijfsplannen te herzien en hun verkoopprognoses te verlagen. Hoewel veel concurrenten een prognose hebben vrijgegeven, weigerde Home Depot dit in augustus opnieuw, daarbij verwijzend naar de aanhoudende onzekerheid over de pandemie.
Deze onzekerheden hebben de opwaartse reis van HD-aandelen gestopt, omdat beleggers vrezen voor een vertraging van het zakelijke momentum in de toekomst. Sinds augustus is het aandeel nauwelijks gestegen, na een jaarwinst van 27%.
Hoewel de meerderheid van de analisten in een Investing.com-enquête een 'outperform'-rating gaf aan HD-aandelen, zien ze geen grote prijsstijging in de komende 12 maanden.
Goldman ziet meer voordeel
Goldman Sachs, een van de banken die het meest bullish zijn op HD, zei in een recente notitie dat het bedrijf groei zal blijven genereren, zelfs in vergelijking met de sterke resultaten van vorig jaar.
In de nota stond:
“We zijn van mening dat, ondanks de moeilijke vergelijkingen waarmee het bedrijf in 2H21 te maken zal krijgen (net als de rest van de detailhandel), HD tot dusver heeft laten zien dat het in staat is om de comp te 'compen', positieve composities te genereren in 2Q21 ... comp de eerste twee weken van 3Q.”
Goldman verhoogde zijn koersdoel naar $ 390 per aandeel van $ 376, een opwaarts potentieel van 15% waar het aandeel woensdag sloot. Volgens FactSet was dit het hoogste onder de grote Wall Street-analisten.
Het briefje van Goldman zei:
"Het management van Home Depot is van mening dat naarmate de woningwaarde stijgt, consumenten steeds meer geneigd zijn om opnieuw in hun huis te investeren, waardoor de vraag naar de categorie woningverbetering toeneemt."
Terwijl de bestedingen van het doe-het-zelfsegment afnemen, trekt de omzet van professionele aannemers aan. Het laatste kwartaal was het tweede kwartaal sinds het begin van de pandemie, waar de uitgaven van professionele klanten die van de doe-het-zelfklanten overtroffen.
De verschuiving is gunstig voor het bedrijf, vertelde de financieel directeur van Home Depot, Richard McPhail, aan Bloomberg:
"Uiteindelijk is het allemaal vraag naar huisverbetering. Het belandt altijd bij de consument thuis. Het is echt precies hoe de consument ervoor kiest om hun projecten te voltooien.”
Bottom Line
Het lijdt geen twijfel dat de grote opwaartse beweging in de ZvH-aandelen voorbij is in de huidige cyclus nu de uitgavenpatronen normaliseren in de postpandemische omgeving. Dat gezegd hebbende, Home Depot is een solide dividendbetalend aandeel dat zal blijven profiteren van de Amerikaanse huizenmarkt en zijn economische kracht.