- Q4 2018 resultaten 24 januari na het sluiten van de markt,
- Omzetverwachting: $19,01 miljard dollar - Niet gehaald ($18,66 miljard)
- EPS Verwachting: $1,22 - Gehaald ($1,28)
Intel's (NASDAQ:INTC) Q4 resultaten, die gisteren werden gepresenteerd, zou moeten bewijzen dat 's werelds grootste chipmaker goed gepositioneerd is om een grote vraaguitval te weerstaan, een gebeurtenis die de meeste van zijn concurrenten zou decimeren. De gediversifieerde productielijnen van het bedrijf - die chips voor de grootste technologiebedrijven produceren, die gebruikt kunnen worden in een breed scala aan apparaten, waaronder personal computers en smartphones - zouden de halfgeleiderreus kunnen helpen om te melden dat 2018, ironisch genoeg, een van zijn beste jaren was.
Tijdens het afgelopen kwartaal heeft Intel zich gericht op duurdere producten voor pc's en servers, in een tijd waarin de vraag van smartphonefabrikanten daalde. Volgens de gemiddelde schattingen van analisten zal die strategie Intel waarschijnlijk helpen aan een 12 procent winst in opbrengst, aan $19.01 miljard, en inkomens per aandeel van $1.22, een stijging van 13 procent, voor het vierde kwartaal.
Intel's dominante positie in de industrie, die wordt geconfronteerd met een cyclische neergang, heeft ook meegeholpen om de prijs per aandeel omhoog te stuwen en die van de concurrent te overtreffen in de afgelopen zes maanden. In feite is Intel een van de best presterende ondernemingen in de sector sinds zij op 25 oktober 3 winst rapporteerde, voor het kwartaal dat eindigde in september. Sindsdien zijn de aandelen met ongeveer 13 procent gestegen.
Toch ligt de belangrijkste vraag voor beleggers en analisten in de toekomst: kan Intel deze outperformance in 2019 aanhouden? Wij geloven dat dit jaar een moeilijk jaar zal worden voor de industrie, inclusief Intel, en dat investeerders hun verwachtingen zullen moeten bijstellen.
Afzwakking van de vraag
De optimistische verhoging in chip-aandelen in de afgelopen jaren werd gevoed door nieuwe gebieden van de digitale economie, zoals het exploderende gebruik van smartphones, cloud computerwerk, enorme investeringen in datacenters door 's werelds grootste technologiebedrijven en het gebruik van chips voor cryptovaluta-mining. De vraag naar geheugenchips was zo sterk dat Intel rivalen Nvidia (NASDAQ:NVDA) en Advanced Micro Devices (NASDAQ:AMD) hun aandelenkoersen omhoog zagen schieten.
Maar dat scenario verandert snel. De vraag van smartphonefabrikanten bereikte een piek in deze cyclus en begint nu af te nemen. Die vertraging heeft al veel concurrenten van Intel hard getroffen. Naarmate de omgeving verslechtert, zal het voor Intel moeilijk zijn om de trend te blijven negeren.
Als de huidige wereldwijde economische onzekerheid aanhoudt en de V.S. en China er niet in slagen hun handelsgeschil op te lossen, dan zien we bedrijven zoals Google (NASDAQ:GOOGL) en Amazon (NASDAQ:AMZN), enkele van 's werelds grootste technologieafnemers, ook geen extra investering doen in datacenters of cloud computerwerk.
Aan de pc-zijde zal het productietekort, dat ertoe heeft bijgedragen dat de chipprijzen in 2018 hoog bleven, waarschijnlijk afnemen, deels omdat Intel eind vorig jaar zijn kapitaaluitgaven heeft verhoogd om meer capaciteit toe te voegen. De vraag naar pc's vertraagt ook. Volgens Gartner daalde de wereldwijde verzendingen van pc's met 4 procent jaar-over-jaar tijdens het vierde trimester, na twee kwartalen van groei.
Naast deze cyclische factoren, ziet Intel ook een taai concurrentie onder ogen. Chipmaking is een industrie die gedijt bij het produceren van de kleinste, meest efficiënte en krachtige chips in de hoogste volumes. De grootste concurrentiedreiging van Intel komt nu van Taiwan Semiconductor Manufacturing (NYSE:TSM), dat snel marktaandeel wint.
Op een gegeven moment in het afgelopen kwartaal overtrof TSM Intel zelfs in marktkapitalisatie, al is dat sindsdien omgekeerd. Amazon, het bedrijf met het grootste cloud computerwerk, kondigde onlangs ook aan dat het een chip van Taiwan Semiconductor zal gebruiken in zijn eerste interne serverprocessor.
Conclusie
Gezien deze bedreigingen voorzien we niet dat het aandeel Intel in 2019 opnieuw een piek zal bereiken. Desalniettemin blijft het aandeel onze favoriete keuze in de industrie.
Zijn enorme R&D-uitgaven blijven de zaak voor Intel ondersteunen. Met de cash-cow PC business intact en een solide dividendrendement van ongeveer 2,49 procent, zijn Intel aandelen nu geprijsd op $46,90, een daling van 5,75% in voorbeurs.
Wij denken dat een goed uitgangspunt voor langetermijnbeleggers onder de $40 per aandeel zou liggen, een verwachte daling van meer dan 15%.