De uitslagen van de Europese verkiezingen hebben per saldo weinig beweging veroorzaakt op de financiële markten, maar de Griekse aandelen en obligaties reageerden wel positief op het nieuws dat de eerste minister van het land Alexis Tsipras vervroegde verkiezingen in het vooruitzicht heeft gesteld.
Zijn partij, het extreem-linkse Syriza, kwam als verliezer uit de verkiezingen, ze werd met meer dan 10 punten verslagen door de partij Nea Dimocratia. Deze partij is niet alleen bedrijfsvriendelijk, maar ook Europees gericht. Het verlies van Syriza is des te opmerkelijker omdat Nea Dimocratia in 10 van 13 Griekse regio’s de overwinning behaalde. De Grieken stemden afgelopen zondag niet alleen voor Europa, maar ook voor de gemeentes en voor de regio’s.
Als gevolg van de uitslag heeft Alexis Tsipras het parlement ontbonden en vervroegde verkiezingen uitgeschreven. Volgens verschillende bronnen zouden die op 30 juni plaatsvinden.
De beleggers hopen op een overwinning van een partij die wat voorzichtiger is wat de uitgaven betreft en die de begroting dus beter onder controle houdt. Alexis Tsipras had enkele dagen voor de Europese verkiezingen een aantal ‘sociale’ maatregelen aangekondigd, waaronder een verlaging van de BTW. Daardoor kunnen de financiën van het land opnieuw ontsporen. Dat terwijl Griekenland nog altijd herstellende is nadat het land in augustus onder de curatele uitkwam van het IMF en de Europese Unie. Die hebben de Grieken via het toestaan van grote kredieten overeind moeten houden.
De verbeterde situatie had Moody’s er toe gebracht om de kredietrating voor Griekenland in maart op te trekken van B3 naar B1. De outlook of bias werd anderzijds opgetrokken van ‘stabiel’ naar ‘positief’.
Moody’s verwees daarbij naar een pakket doorgevoerde maatregelen die vruchten beginnen af te werpen in de vorm van een verbetering van de situatie rond de begroting en van een afname van de overheidsschulden. Moody’s maakte uiteraard ook gewag van de terugkeer van Griekenland naar de financiële markten.
Begin maart heeft Athene bijvoorbeeld via een obligatie 2,50 miljard euro op 10 jaar opgehaald. De emissie was 4x overschreven, waardoor de coupon kon vastgelegd worden op 3,875%. Op de secundaire markt heeft deze obligatie sterke vooruitgang geboekt sinds de Europese verkiezingen. De koers won bijna 3% en noteert momenteel rond 106,88% van de nominale waarde. Het rendement van deze obligatie verkrijgbaar in coupures van 1.000 euro bedraagt zodoende 3,04%.
De koersen op de beurs van Athene zijn anderzijds maandag (de dag na de verkiezingen) met 6% gestegen. Daardoor bedraagt de winst sinds het begin van dit jaar 29%.
Om van deze positieve ontwikkeling te genieten is het mogelijk de winst op de obligatie van 2029 te boeken en in de iets langere obligatie met vervaldatum op 2033 te herinvesteren. Deze obligatie is ook beschikbaar in coupures van 1.000 euro.
Daarbij kan een iets hogere coupon, maar vooral een lagere effectieve belastingdruk worden verwacht, ondanks een hoger aantal opgelopen rentedagen in de obligatie tot 2033 ten opzichte van de obligatie tot 2029. Twee vliegen in één klap en een verbetering van de rendement met een dikke halve procent.