HEINEKEN(EUR 36,55 - Houden) heeft vanmorgen voorbeurs cijfers over 2011 gepubliceerd. De resultaten waren beter dan verwacht. Het aandeel HEINEKEN heeft in de afgelopen drie maanden goed gepresteerd; wij denken daarom dat veel positief nieuws rond dit bedrijf reeds in de koers is verdisconteerd en blijven langs de zijlijn staan met een Houden-advies.
De omzet van HEINEKEN is in 2011 gestegen met 6,1% en kwam uit op EUR 17,1 miljard. De netto winst voor buitengewone items en goodwill (BEIA) bedroeg EUR 1,584 miljard (een organische stijging van 9,2%). De netto winst daalde met 1,2%. Met het driejarige kostenbesparingsprogramma dat afgelopen jaar ten einde liep, heeft HEINEKEN een totale besparing van EUR 614 miljoen weten te realiseren. Tot verbazing van analisten introduceerde de bierbrouwer vanmorgen een nieuw kostenbesparingsprogramma voor de periode 2012 tot 2014. Langs deze weg hoopt HEINEKEN EUR 500 miljoen aan kosten te besparen.
Wat ons betreft heeft HEINEKEN in 2011 solide prestaties neergezet. Hoewel er geen concrete prognose voor 2012 werd gegeven, was de toon van het management vanmorgen optimistisch, met name voor wat betreft de ontwikkelingen in de opkomende markten. Het aandeel HEINEKEN is aantrekkelijk gewaardeerd in vergelijking met de aandelen van sectorgenoten Anheuser Busch Inbev en SABMILLER. In de afgelopen drie maanden is de koers van het aandeel HEINEKEN echter behoorlijk opgelopen; wij denken dan ook dat veel van het goede nieuws rond de bierbrouwer inmiddels is verdisconteerd in de koers. Op dit moment kiezen wij daarom voor een positie langs de zijlijn; ons Houden-advies blijft van kracht.