Het jaar is goed begonnen voor de bezitters van obligaties Vallourec (PA:VLLP). De obligatie met looptijd tot 2023 is momenteel haussegericht. Aan een koers van 87,50% bedraagt het rendement 10%.
De koers is sinds afgelopen herfst flink gestegen, maar de stijging van de olieprijs als gevolg van de geopolitieke spanningen in het Midden-Oosten heeft nogmaals 3 punten toegevoegd aan de koers. Toch valt nog een eindje weg af te leggen tot het niveau van de koers bij de emissie.
Vallourec (PA:VLLP) ontwerpt en maakt buizen zonder lasnaad, hoofdzakelijk voor de olie-industrie en dat meestal voor gebruik in extreme omstandigheden.
Het bedrijf is gebaat bij hoge olieprijzen, want op dat moment zullen de bedrijven actief in de sector bereid zijn om meer te investeren in de zoektocht naar nieuwe oliebronnen. Ze zullen dan een beroep doen op bedrijven als Vallourec (PA:VLLP) om hen te helpen bij het doen van die investeringen.
In periodes van lage olieprijzen zal de bereidheid om investeringen te doen opdrogen, wat niet zonder gevolgen blijft voor het orderboekje van de toeleveranciers.
Deze situatie deed zich voor in de periode 2014-2015, toen de olieprijs was teruggevallen tot onder 30 dollar per vat. Daarvan heeft Vallourec (PA:VLLP) zich nog altijd niet hersteld.
Het rendement op de obligaties van Vallourec (PA:VLLP) is nog steeds hoog, wat weerspiegelt wordt door de speculatieve rating « B- » bij Standard & Poor’s. Dat heeft onder andere te maken met de hoge schulden van het bedrijf en met de problemen die in de sector opduiken.
Eén van de marktleiders
Samen met het Italiaanse staalbedrijf Tenaris (NYSE:TS) is Vallourec (PA:VLLP) medemarktleider op de markt voor stalen buizen zonder lasnaad (12% van de totale markt). Anderzijds zijn de Franse marktleider wat betreft hoogwaardige buizen voor de energiemarkt.
Het laatste boekjaar werd afgesloten met een omzetcijfer van 3,92 miljard euro, waarvan de helft afkomstig uit de regio Azië en het Midden-Oosten. Ook de Noord-Amerikaanse markt is belangrijk voor het bedrijf.
De sector olie/aardgas/petrochemie is goed voor bijna driekwart van de activiteiten. Daarnaast zijn de industriële sector en de nutsbedrijven belangrijke klanten.