Ageas mag zonder enige overdrijving tot de grootste Europese verzekeraars gerekend worden. Het bedrijf kwam recent in de belangstelling door de emissie van een nieuwe obligatie. Het bericht van de uitgifte van deze obligatie deed op de financiële markten zelfs heel wat stof opwaaien. Het betrof meer bepaald een achtergestelde obligatie die op de secundaire markt kan gekocht worden. Een nieuwe emissie is dikwijls interessant voor beleggers die rendement in euro zoeken. Hierbij dient wel opgemerkt dat Belgische residenten uitgesloten zijn van een investering in deze lening.
Emissie heeft stormloop ontketend
Deze Belgische verzekeraar heeft dus vorige week inderdaad 500 miljoen euro opgehaald door de emissie van een obligatie van het achtergestelde type. De lening in kwestie heeft een looptijd tot 2049 en draagt een coupon van 3,25% tijdens de eerste 3 jaar van die looptijd.
In 2029 moet echter opgelet worden. De emittent behoudt zich het recht voor om deze obligatie vervroegd terug te kopen. Wanneer dat niet gebeurt, kan de coupon variabel worden. Hoe dat in de praktijk gebeurt, vindt u op de fiche van de obligatie. Daar vindt u ook de manier van berekening van de nieuwe coupon.
We herinneren er nogmaals aan dat aan een belegging in achtergestelde obligaties wel degelijk risico’s verbonden zijn. Die komen meer bepaald aan het licht wanneer de emittent in moeilijkheden zou raken. De achtergestelde obligaties hebben namelijk een laag prioriteitsniveau. In geval van insolvabiliteit hebben de houders van zulke obligaties pas recht op terugbetaling na de volledige aflossing voor de houders van niet-achtergestelde obligaties. Ze komen in de rangorde uiteindelijk slechts vlak voor de aandeelhouders. Gezien het grotere risico, biedt dit type obligatie meestal een hoger rendement dan de obligaties van het type "senior".
In het geval van de achtergestelde obligatie van Ages valt echter meteen op dat ze ondanks haar achtergesteld karakter toch een rating « BBB+ » heeft bij Moody’s. Daarmee wordt ze in de categorie Investment Grade gerangschikt, een voorrecht dat alleen voorbehouden is voor obligaties die door de analisten van Moody’s als van goede kwaliteit beschouwd worden.
Ondanks bovenstaande zijn de beleggers tuk op dit soort obligaties. Ook van het feit dat ze alleen verkrijgbaar is in coupures van 100.000 euro lagen de beleggers niet wakker. Uiteindelijk werd de emissie 7x onderschreven, wat neerkomt op een stormloop van de kant van de beleggers. We merken nogmaals op dat ze niet beschikbaar is voor Belgische beleggers.
Komt het aandeel Ageas als alternatief in aanmerking ?
De Belgische residenten blijven dus op hun honger zitten, maar misschien is er een alternatief beschikbaar. Op de Brusselse beurs noteert namelijk het aandeel Ageas, een aandeel dat meteen in het oog springt vanwege zijn hoog rendement wat dividend betreft. Ageas is daarom erg populair bij de beleggers.
Het feit dat het management niet karig is met de uitkering naar de aandeelhouders toe, is daar niet vreemd aan. De regelmatige terugkerende programma’s ter inkoop van eigen aandelen spreken in dat verband boekdelen. Sinds 2009 heeft de koers van het aandeel Ageas een merkwaardig parcours afgewerkt.
Over deze periode is de beurswaarde van Ageas ontploft van 1,20 miljard euro naar 9,20 miljard euro.
In de pers heeft CEO Bart de Smet regelmatig zijn tevredenheid uitgesproken over de gang van zaken binnen het bedrijf. En we kunnen de woorden van de CEO alleen maar bevestigen.
Sinds begin 2009 heeft de verzekeraar nog geen enkele foute stap gezet. Het uitgestippeld plan werd nauwkeurig afgewerkt, zowel wat betreft de groei van het omzetcijfer, van de nettowinst of van de inkoop van de eigen aandelen (in totaal werd voor een bedrag van 4,70 miljard euro aan eigen aandelen ingekocht.
Heeft Ageas overnames in het vizier ?
Door beroep te doen op de obligatiemarkt heeft Ageas extra geld binnengehaald dat kan worden gebruikt voor de expansie van het bedrijf. Daardoor beschikt het bedrijf nu liquiditeiten voor een totaal bedrag van 1,30 miljard euro. Deze oorlogskas kan gebruikt worden om externe groei te financieren.
In de persmededeling werd weliswaar gesteld dat de opbrengst van de emissie zal gebruikt worden voor algemene bedrijfsdoeleinden, meer bepaald het optimaliseren van de kapitaalstructuur en het versterken van de eigen solvabiliteit en die van de dochtermaatschappijen.
Maar veel analisten zijn niettemin van mening dat Ageas zijn geldreserves zal gebruiken om groei te kopen door gerichte overnames in Europa en Azië.
Het management heeft de plannen in die richting overigens nooit onder stoelen of banken gestoken. Mogelijke doelwitten zijn de Portugese verzekeraars Tranquilidade en Açoreana en in België Ethias of zelfs Fidea.
Marktleider in levensverzekeringen in België
Als zwaargewicht in de BEL 20 is Ageas 10 jaar geleden ontstaan uit de as van de Fortis Bank, meer bepaald uit de verzekeringsactiviteiten van de bank.
AG Insurance, een 75% dochter, is de nummer 1 op de Belgische markt voor levensverzekeringen en de nummer 2 op die van niet-levensverzekeringen.
Bijna 1 op 2 Belgische huisgezinnen is klant van AG Insurance. Daarnaast is het bedrijf ook in het buitenland actief, meer bepaald op de Britse en de Aziatische markt. Ageas telt meer dan 50.000 medewerkers en incasseerde vorig jaar bijna 34 miljard euro aan premies.