Zowel de Amerikaanse als de Europese effectenbeurzen bleven gisteren vlak. En ook de valutamarkten lieten weinig beweging zien. Vanochtend was het beeld niet anders. Beleggers wachten de ontwikkelingen rond de handelsbesprekingen tussen de Verenigde Staten en China af. Deze handelsbesprekingen worden vandaag weer opgepakt nadat de partijen vorige week optimistisch gestemd uit elkaar gingen. De gesprekken worden op een hoog niveau ingestoken. China stuurt vicepremier Liu He weer naar de onderhandelingstafel en voor de Verenigde Staten zullen handelsgezant Lighthizer en minister van Financiën Mnuchin aanschuiven. Volgens de bronnen van Reuters worden er op zes terreinen afspraken gemaakt. Het zou gaan om de gedwongen overdracht van technologie en cyberdiefstal in China, intellectueel eigendomsrecht, diensten, valutabeleid, landbouw en non-tarifaire handelsbelemmeringen.
Europa weer in beeld voor importheffingen
Nu de Verenigde Staten weer bijna vrienden zijn met China, zoekt de regering Trump weer een nieuwe vijand. De Amerikaanse president liet weten dat dit (wederom) de Europese auto-industrie zal kunnen worden. ‘We proberen een deal te maken, maar ze zijn erg moeilijk om een deal mee te sluiten’, aldus Trump. ‘Als we geen deal sluiten, dan doen we heffingen’. ‘We zullen zien wat er gebeurt’. De eerste heffing zou 10% bedragen, gelijk aan wat de Europese Unie heft op Amerikaanse auto’s.
Jaarcijfers Henkel verrassen niet
Vanochtend kwam het Duitse Henkel (DE:HNKG) (onder andere bekend van Fa, Schwarzkopf, Pritt, Persil) met de definitieve kwartaal- en jaarcijfers. De cijfers verrassen niet omdat ze al eerder, op 21 januari, onder voorbehoud bekend waren gemaakt. Omdat toen in de cijfers een (tweede) omzetwaarschuwing zat verscholen, daalde het aandeel met ruim 10%. Aangezien er vandaag geen nieuwe onheilstijdingen bekend werden gemaakt, ging het aandeel licht hoger.
Henkel heeft in 2018 een omzet behaald van € 19,9 miljard. De recordwinst van 2017 (€ 20,0 miljard) werd daarmee niet overtroffen. Het verschil komt door valutaire tegenwind ten koste van ongeveer € 1,1 miljard. Dit is op zich vreemd want in 2018 was de dollar sterker ten opzichte van de euro. De tegenwind zal daarom waarschijnlijk zijn opgetreden bij valuta uit de opkomende markten (Turkije, Rusland, Zuid Amerika), waar Henkel 40% van de omzet vandaan haalt. Bij constante wisselkoersen en zonder rekening te houden met acquisities of desinvesteringen groeide de omzet organisch met 2,4% en zou er dus wel sprake zijn van een recordwinst.
De aangepaste EBIT nam met 1% toe tot ongeveer € 3,5 miljard. De marge kwam uit op 17,6%. Beoogd was 18%. De winst per preferent aandeel groeide met 2,7% tot € 6,01. Bij constante wisselkoersen zou dit 7% zijn geweest. Hiervan wordt € 1,85 (+3,4%) uitbetaald aan dividend, een record voor het bedrijf. Het dividendrendement bedraagt daarmee zo’n 2,1%. Het dividend kan verder omhoog vanwege de sterke ontwikkeling van de vrije cashflow. Deze steeg met 12,7% naar ruim € 1,9 miljard.
Zoals al langer het geval, was de lijmdivisie de sterkste divisie met een organische groei van 4,0%. Bij de divisie Beauty Care (shampoos en douchegel) nam de omzet met 0,7% af. De omzet van de wasmiddelendivisie nam wel toe, maar slechts met 1,9%. De organische groei in de opkomende markten bedroeg 6,3%. In de volwassen markten was er een krimp van 0,4%. Vooral in Noord Amerika had Henkel het lastig. Henkel legt het af ten opzichte van de ferme concurrentie van Procter & Gamble (NYSE:PG) en Unilever (AS:UNc), vooral in drogisterijen. De verkopen in Noord Amerika krompen met 1%. Het was de enige regio met krimp in 2018 voor Henkel. Gemiddeld kwam de organische groei uit op 2,4% hetgeen aan de onderkant van de eigen doelstelling van Henkel is.
Teleurstellende outlook
Henkel ligt volgens CEO Hans van Bylen nog steeds ‘on track’ voor de eerder geformuleerde doelstellingen van 2020 en daarna. Om ‘on track’ te blijven zal in 2019 zal de organische groei tussen de 2 en 4% moeten liggen, gelijk aan de doelstelling voor afgelopen jaar en dus niet erg ambitieus. Dit geldt ook voor de geformuleerde operationele marge. In 2018 kwam deze uit op 17,6%. Voor 2019 wordt een uitkomst tussen de 16 en 17% verwacht. Ook deze outlook was al vorige maand vrijgegeven en verraste beleggers dus niet.