Frontier Communications (NASDAQ:FTR), dat telecomdiensten levert aan steden, voorsteden en landelijke gebieden in 29 Amerikaanse steden, heeft via de emissie van een nieuwe obligatie 1,65 miljard dollar opgehaald. Maar daar heeft het bedrijf wel een stevige prijs voor mogen betalen.
De nieuwe obligatie loopt tot 2027 en draagt een coupon van 8%. Dat is tevens ook ongeveer het rendement, want deze lening werd aan 100% uitgegeven. In de eerste noteringen op de secundaire markt bleef de koers inderdaad rond de pariprijs schommelen. Aan de huidige koers van 100,50% kan dat rendement op 7,94% berekend worden. Dat is uiteraard een hoog rendement, maar het betreft hier ook een risicovolle obligatie zoals blijkt uit de rating « B » bij Standard & Poor’s. Die rating hoort thuis aan de onderkant van de speculatieve categorie.
De succesvolle operatie bewijst niettemin dat Frontier Communications er nog steeds in slaagt om zich te herfinancieren en zodoende de gemiddelde looptijd van de uitstaande obligaties te verlengen. Het bedrijf sleept nog steeds een grote schuldenberg met zich mee, op 31 december stond de teller op 16,36 miljard dollar.
Het opgehaald bedrag zal gebruikt worden om de obligatie die loopt tot 2021 terug te betalen. Dat Frontier Communications een hoge prijs moest betalen, blijkt uit het feit de coupon hoger is dan die op de lening die nog 2 jaar loopt.
Het rendement van de nieuwe eersterangsgewaarborgde is nochtans lager dan die van de senior niet gewaarborgde 7,125% - 15/01/2023. Dat rendement staat op 23% en dat is natuurlijk nog altijd astronomisch hoog. Nochtans is de koers van deze obligatie gestegen in reactie op de publicatie van de jaarcijfers van Frontier Communications op 26 februari. Bij de publicatie van de cijfers bevestigde het managment van het Amerikaans bedrijf nogmaals het voornemen om het financieel profiel te verbeteren. Vorig jaar werden de schulden al met 400 miljoen dollar teruggedrongen.
Zoals de concurrenten Windstream en CenturyLink (NYSE:CTL) probeert ook Frontier Communications de slabakkende activiteiten in de vaste telefonie te compenseren door gelijkaardige activiteiten over te nemen. Zo werden activiteiten van Verizon (NYSE:VZ) Communications en van AT&T (NYSE:T) in andere delen van de Verenigde Staten overgenomen. Daarnaast worden ook nieuwe bronnen van inkomsten gezocht bij hoge snelheid internet, optische vezelkabels of diensten in de cloud. Wat de schulden natuurlijk nog doet toenemen.
Frontier Communications verwacht voor dit jaar een free cash-flow tussen 575 en 675 miljoen dollar, tegenover 620 miljoen dollar vorig jaar.