Downgrade Spanje houdt beleggers bezig

Gisteravond, na het slot van Wall Street, heeft kredietbeoordelaar Standard & Poor's de kredietwaardigheid van Spanje met twee stappen verlaagd. Dit kan betekenen dat het voor de Spaanse overheid (nog) lastiger wordt om geld te lenen. Vandaag zal blijken hoe Spaanse banken en de financiële markten als geheel zullen reageren op dit nieuws.

Standard & Poor's verlaagde gisteravond de rating van Spanje van A/Neg naar BBB+/Neg. Hiermee is de kredietwaardigheid van de Spaanse overheid in één keer met twee stappen verlaagd. Deze forse neerwaartse bijstelling is opmerkelijk, aangezien Standard & Poor's in januari de kredietwaardigheid van Spaans staatspapier ook al met twee stappen had verlaagd. Bovendien is de timing van Standard & Poor's frappant: na de verlaging van de kredietwaardigheid in januari had de kredietbeoordelaar aangegeven, Spanje te gaan volgen met een negatieve beoordelingsprognose. Een dergelijke prognose betekent doorgaans dat het risico bestaat dat de kredietwaardigheid van een land binnen 12 tot 18 maanden opnieuw verlaagd zal worden. De verlaging van de rating van Spanje die Standard & Poor's gisteravond aankondigde, volgde derhalve relatief snel op de vorige downgrade.

Standard & Poor's motiveerde de verlaging van de Spaanse kredietwaardigheid door te wijzen op de verslechterde conditie van de Spaanse overheidsfinanciën en het risico dat de overheid zal moeten bijspringen om de Spaanse bankensector uit de problemen te helpen. Tevens speelt mee dat Standard & Poor's momenteel meer sombere groeiprognoses hanteert ten aanzien van de Spaanse economie; waar de Standard & Poor's eerder nog uitging van beperkte economische groei in 2012 en 2013, verwacht de kredietbeoordelaar nu dat de Spaanse economie dit en volgend jaar met respectievelijk 1,5% en 0,5% zal krimpen.

Voor de Spaanse overheid zou het nu (nog) lastiger kunnen worden om staatsobligaties te slijten. Een groot deel van het Spaanse staatspapier werd tot dusver opgekocht door Spaanse banken. De Spaanse krant El Confidencial meldde vandaag dat Santander en BBVA, de twee grootste banken van Spanje, vanaf heden geen Spaanse staatsobligaties meer zullen opkopen. Volgens de CEO's van Santander en BBVA staat het risicobeleid van beide banken het niet toe om nog meer geld te investeren in Spaans staatspapier. Vandaag zal moeten blijken wat de reactie van de bredere Spaanse bankensector zal zijn op de actie van Standard & Poor's. Daarnaast zal moeten blijken hoe de financiële markten reageren op de verlaging van de Spaanse kredietwaardigheid.