Coty, producent van schoonheid- en verzorgingsproducten, heeft een overnamebod gedaan op sectorgenoot AVON Products (USD 22,70 - Houden). Laatstgenoemde onderneming heeft het bod van Coty afgeslagen. Een mogelijke overname van AVON door Coty zou interessant kunnen zijn voor Coty; voor AVON zou de deal minder aantrekkelijk zijn. Wij volgen AVON met een Houden-advies.
Coty, het bedrijf dat onder meer verantwoordelijk is voor de deodorant en doucheproducten van ADIDAS, heeft USD 23,35 geboden voor elk aandeel AVON. Dit komt neer op een premie van 20% ten opzichte van de slotkoers van AVON voorafgaand aan het bod. AVON heeft het bod echter verworpen als zijnde te laag. Met een omzet van USD 11 miljard in 2011 is AVON een veel groter bedrijf dan Coty, dat in 2011 USD 4,1 miljard omzette. Voor Coty zou het dan ook een grote uitdaging worden om deze overname tot een succes te maken, mocht er uiteindelijk toch een deal gesloten worden.
Toch zou de overname van AVON voor Coty aantrekkelijker zijn dan voor AVON zelf. Via de acquisitie van AVON zou Coty zich veel beter kunnen positioneren in de opkomende markten, waar AVON sterk vertegenwoordigd is. Bovendien zou Coty kunnen profiteren van het goed ontwikkelde verkoopnetwerk waar AVON over beschikt. Voor AVON zelf zijn er weinig voordelen verbonden aan een overname door Coty. Ingelijfd worden bij Coty betekent meer exposure op de ontwikkelde markten en op de retailmarkt, iets wat AVON juist probeert te vermijden.
Wij verwachten dat AVON zich zal blijven verzetten tegen een overname door Coty. Het aandeel AVON sloot gisteren op USD 22,70. Dit is weliswaar een stijging van 17,3% ten opzichte van de dag daarvoor, maar lager dan het overnamebod van Coty. Dit impliceert dat bepaalde beleggers eveneens sceptisch zijn over een mogelijke overname van AVON. Beleggers die het aandeel AVON reeds in portefeuille hadden, kunnen de stukken aanhouden; wij adviseren andere beleggers echter niet om op dit moment alsnog in te stappen. Wij blijven het aandeel AVON vooralsnog volgen met een Houden-advies.