Met koers onder pari biedt de obligatie Norican een rendement van 5%

In mei 2017 bracht de Deense engineeringgroep Norican een obligatie op de markt met een coupon van 4,50% en een looptijd tot 15 mei 2023. In november is de koers van deze obligatie onder pari teruggevallen.

In de zomer van vorig jaar werd ze nog verhandeld aan 103% van de nominale waarde. Nu staat de koers op 97,39%, waardoor het rendement in de buurt van 5% uitkomt (5,06% om precies te zijn). De obligatie is verkrijgbaar in coupures van 100.000 euro.

Het rendement is aantrekkelijk en dat heeft uiteraard zijn redenen. De rating bedraagt namelijk maar « B » bij Standard & Poor’s, wat betekent dat het een speculatieve obligatie is. Sinds eind november is het risico met enkele punten toegenomen. De beleggers vragen meer bepaald een hogere risicopremie om deze obligatie in portefeuille te houden na de publicatie van de laatste interimcijfers. Over de eerste 9 maanden van 2017 werd een verlies van 5,24 miljoen euro opgetekend, terwijl de groep Norican over dezelfde periode het jaar voordien nog een winst van 5,46 miljoen euro realiseerde.

Dit verlies was hoofdzakelijk te wijten aan niet-operationele eenmalige factoren (financierings- en transactiekosten) als gevolg van de overname van zijn Duitse concurrent Light Metal Casting Solutions Group GmbH in april van vorig jaar. De overname werd gefinancierd door bovenvermelde obligatie. Daardoor namen zowel de schulden op lange termijn als de rentelasten bij het bedrijf over. Norican sloot bovendien een bankkrediet van 75 miljoen euro af.

Op operationeel vlak ziet het plaatje er beter uit. De omzet (zonder rekening te houden met de overname) steeg over de eerste 9 maanden tot 327,84 miljoen euro, tegenover 255,08 miljoen euro over dezelfde periode het jaar voordien. De brutowinst bedroeg 104,93 in plaats van 86,67 miljoen euro. Het bedrijfsresultaat steeg tenslotte met 7,94 miljoen euro tot 26,26 miljoen euro.

Wat moeten we weten over Norican?

Norican Group biedt technologie en diensten aan op het vlak van metallurgie. Norican is eigendom van het Deens private equity fonds Altor Equity Partners en heeft meer dan 10.000 klanten gespreid over meer dan 30 industriële sectoren. De sociale zetel ligt in Denemarken, het bedrijf heeft vestigingen in Denemarken zelf, China, India, de Verenigde Staten, Mexico, Duitsland, Tsjechië, Polen, het Verenigd Koninkrijk en Frankrijk. De belangrijkste namen waaronder wordt gewerkt zijn Disa, Italpresse Gauss, StrikoWestofen et Wheelabrator.

Norican koers