Op de secundaire markt brengt de obligatie ArcelorMittal, die nog een looptijd van 8,5 jaar heeft en in dollar is uitgedrukt, op dit ogenblik een rendement op van de 6,30% op basis van de huidige koers van 96,45%.
De uitgever verbindt zich ertoe de coupon halfjaarlijks (2 x 2,875%) uit te betalen, telkens op 1 maart en 1 september tot aan de einddatum op 1 maart 2021. De obligatie is beschikbaar in coupures van 2.000 dollar en staat bij Moody’s Baa3, bij Standard & Poor’s BB+ en bij Fitch BBB- genoteerd.
Bij deze belegging in dollar draagt de investeerder dus een wisselrisico. Op jaarbasis boekt de dollar op dit ogenblik een stijging van 3,4% ten opzichte van de euro.
Een bijzonderheid van deze obligatie is dat ze een zogenaamde ‘step-up’-coupon meekrijgt. Dat wil zeggen dat de geboden rente varieert naargelang er wijzigingen optreden in de ratings die door de kredietbeoordelaars Standard & Poor’s en Moody’s toegekend worden. De coupon van deze uitgifte kan echter niet lager dan 5,50% of hoger dan 7,50% worden. Voor meer informatie kunt u de uitgifteprospectus raadplegen.
***
ArcelorMittal, dat volop aan een herstructurering bezig is, waarbij de sluiting van verschillende sites op Europese bodem zich lijkt te bevestigen, is wereldwijd de nummer een van het staal. De groep is aanwezig in meer dan 60 landen en neemt een leidende positie in in alle belangrijke staalverbruikende sectoren, waaronder de automobielbranche, de bouw, elektrische huishoudtoestellen en verpakking. De belangrijkste staalproducent ter wereld oefent bovendien over heel de wereld een mijnbouwactiviteit uit met een portefeuille die 20 werkende en geplande mijnen omvat. Hij is dan ook de vierde grootste producent van ijzererts ter wereld. Met laatstgenoemde activiteiten, die gespreid zijn over meer dan 22 landen in vier continenten is de staalreus aanwezig op de belangrijkste staalmarkten, zowel in de ontwikkelde als de opkomende economieën.
De financiële kerncijfers over 2011 wijzen op een omzet van 94 miljard dollar en een productie van 91,9 miljoen ton ruw staal, wat ongeveer 6% van de wereldstaalproductie vertegenwoordigt. De mijnactiviteiten van de groep hebben 54 miljoen ton ijzererts en 7 miljoen ton ‘metallurgische’ steenkool voortgebracht.
Tijdens het tweede kwartaal van dit jaar zette ArcelorMittal een nettoresultaat neer van 959 miljoen dollar, tegenover 1,535 miljard een jaar eerder. De EBITDA bedroeg 2,4 miljard dollar en dat komt neer op een daling met 30%. De nettoschuld is wel met 1,6 miljard dollar teruggelopen tot 22 miljard.
Meteen na de bekendmaking van die resultaten heeft Standard & Poor’s de rating van de groep verlaagd van BBB- naar BB+, waardoor de notering terechtkwam in de highyieldcategorie (speculatief). De analisten van de kredietbeoordelaar rechtvaardigen hun beslissing door erop te wijzen dat de kwartaalresultaten “eerder beneden de verwachtingen” lagen. Ze vrezen overigens dat “de staalsector in de context van de economische achteruitgang die in Europa vastgesteld wordt verder zal verzwakken en dat zijn impact op de wereldeconomie zal achteruitgaan.”
De ‘negatieve’ vooruitzichten die aan de rating gekoppeld worden, weerspiegelen bovendien de onzekerheid in verband met het schuldenniveau van de staalproducent. Standard & Poor’s wijst er evenwel op dat die vooruitzichten binnen de zes maanden weer ‘stabiel’ kunnen worden op voorwaarde dat de schuldenlast van de groep merkbaar daalt, maar ook dat de bedrijfsprestaties voelbaar verbeteren.