AHOLD(EUR 10,38 - advies verlaagd van Kopen naar Houden) rapporteerde vanmorgen cijfers over het vierde kwartaal van 2011. Het supermarktconcern gaf tevens een vooruitblik op 2012, waarbij duidelijk werd dat de omzetgroei het eerste kwartaal van dit jaar te lijden heeft onder de economische malaise. Wij verlagen ons advies voor het aandeel AHOLD van Kopen naar Houden.
AHOLD zag de operationele winst in het vierde kwartaal met 11% stijgen, om uit te komen op EUR 328 miljoen. Daarmee
bleef de operationele winst achter bij de verwachtingen van analisten (consensusverwachting: EUR 337 miljoen). De netto winst lag hóger dan analisten hadden becijferd: EUR 270 miljoen versus een geprognosticeerde winst van EUR 241 miljoen.
Met betrekking tot 2012 heeft AHOLD laten weten dat de resultaten over het eerste kwartaal een weerspiegeling zullen zijn van de moeizame economische situatie. Het concern verwacht dat 2012 wederom een uitdagend jaar zal worden voor de voedingretailsector. AHOLD is voornemens om de kapitaalstructuur van de onderneming verder te verbeteren door te investeren in groei, schulden af te bouwen en geld uit te keren aan de aandeelhouders.
Naar onze mening heeft AHOLD, gezien de zeer moeizame marktomstandigheden, in 2011 sterk gepresteerd. Gevolg hiervan was dat het aandeel AHOLD het beter deed dan de aandelen van sectorgenoten. Qua koers/winstverhouding is het aandeel AHOLD lager gewaardeerd dan CARREFOUR maar hoger gewaardeerd dan TESCO en DELHAIZE. Gezien het feit dat de waardering van het aandeel AHOLD minder aantrekkelijk wordt en gezien de niet al te optimistische prognoses voor het eerste kwartaal en voor heel 2012 verlagen wij ons advies voor het aandeel AHOLD van Kopen naar Houden.