De huidige spanningen op de obligatiemarkten hebben duidelijk invloed op de rendementen van zowel bedrijfsobligaties als die van sommige staatsobligaties.
Het verschil in rendement tussen obligaties en de benchmark wordt ook wel de spread genoemd. In het geval van obligaties in euro is het rendement op de 10-jarige bund richtinggevend, in geval van obligaties is dat het rendement op de Amerikaanse staatobligatie (‘Treasury’) met dezelfde looptijd. Die spread is de jongste weken inderdaad gestegen, vooral voor obligaties die in de speculatieve categorie zijn opgenomen. Daardoor is ons lijstje met obligaties die een bepaald rendement bieden met een aantal namen uitgebreid.
Om u een handje toe te steken bij het nemen van beleggingsbeslissingen heeft Oblis voor u 6 obligaties met een rendement van meer dan 4% geselecteerd. Hoe hoger de spread is, hoe groter het risico verbonden aan de obligatie in kwestie. Dit advies moet u altijd goed in de oren knopen.
Argentina 7,125% - 28/06/2117 in USD
De obligatie uitgegeven door Argentinië met een coupon van 7,125% en een looptijd tot 28 juni 2117 biedt een rendement van 9,27%, dit op basis van een prijs van 76,89%. Deze lening is verkrijgbaar in coupures van 1.000 dollar. Het betreft dus een obligatie met een hoog rendement.
Dat valt te verklaren door de situatie waarin het land zich momenteel bevindt, want de Argentijnse peso heeft zijn koers op de forexmarkten fors zien dalen. Dat heeft te maken met het feit dat de rente in de Verenigde Staten is opgetrokken, waardoor een belegging in dollar momenteel meer opbrengt. Zodat de dollar een aantrekkelijke investeringsmunt is geworden. Daar komt nog eens bovenop dat de crisis rond de Argentijnse peso de economie van het land nog meer gedestabiliseerd heeft. Die economie was al voordien al fragiel, in zoverre dat de president van het land de hulp van het Internationaal Monetair Fonds heeft moeten inroepen om een financiële crisis te voorkomen. Veel beleggers herinneren zich ongetwijfeld nog dat het land 17 jaar geleden bankroet ging. En dat blijft wegen op de schuldenpositie van Argentinië.
Buenos Aires ontving eind juni 15 miljard dollar van een lening die totaal 50 miljard dollar omvat. Dat bedrag moet volstaan om alleszins op korte termijn het risico op een nieuw bankroet te vermijden. Op langere termijn blijft de situatie echter gevaarlijk. We merken echter op dat wat deze obligatie betreft de beleggers zich niet te veel zorgen over moeten maken dat Argentinië binnen 100 jaar nog kredietwaardig zal zijn. De obligatie in kwestie werd uitgegeven aan 90% van de nominale waarde, wat neerkomt op een waardering duidelijk onder pari. Rekening gehouden met een coupon van meer dan 7% heeft de obligatie een duur van ongeveer 12 jaar. Die duration is het aantal jaren vereist om het beginkapitaal te recupereren. Of met andere woorden gezegd: indien Argentinië niet bankroet wordt verklaard in deze periode van (ongeveer) 12 jaar heeft de belegger zijn kapitaal terug.
Nokia (HE:NOKIA) 4,375% - 2027 in USD
De obligatie van Nokia met looptijd tot 12/06/2027 en met een coupon van 4,375% biedt een rendement van 5,22% op basis van een koers van 94%. De huidige koers op de secundaire markt kan worden verklaard door de stijging van de rente in de Verenigde Staten, maar ook de meest recent gepubliceerde resultaten van het bedrijf.
Nokia heeft de analisten teleurgesteld door over de eerste 3 maanden van dit jaar cijfers bekend te maken die onder de verwachtingen lagen. Daardoor lijkt het twijfelachtig dat deze toeleverancier aan de telecomsector voor het volledige boekjaar de verwachtingen zal kunnen inlossen.
Pemex 3,75% - 16/04/2026 en EUR
Aan een koers van 98,36% van de nominale waarde biedt de obligatie Petroleos Mexicanos (16/04/2026 – 3,75%) in euro een rendement van 4%. De Mexicaanse oliereus Pemex, die volledig eigendom is van de staat, beleeft een woelig jaar. Bij het begin van dit jaar werd het bedrijf opnieuw winstgevend en dit ondanks een daling van de productie. Er moet echter rekening gehouden worden met de heronderhandeling van de Noord-Atlantische Vrijhandelsorganisatie (Alena). Ook de invloed van de nieuw verkozen president mag niet onderschat worden. Deze staat bekend als een populist en een verwoed tegenstander van de hervormingen in de energiesector. Hij is bovendien niet te vinden voor buitenlandse investeringen in de Mexicaanse oliesector.
Teva 1,875% - 31/03/2027 en EUR
De obligatie Teva Pharmaceutical Finance Netherlands III, met een coupon van 1,875% en looptijd tot maart 2027, biedt een rendement van 4,28% rekening houdend met een koers van 83,04%.
Dit Israëlisch farmabedrijf oogstte enkele dagen geleden positieve commentaren van de kant van Jami Rubin, een analist bij Goldman Sachs. Deze loofde het dynamisme van het management dat kosten noch moeite spaart om het bedrijf weer op het rechte spoor te brengen.
Vodafone (NASDAQ:VOD) 4,2% - 13/12/2027 en AUD
In Australische dollar is er een obligatie van de Britse telecomreus Vodafone Group PLC die loopt tot december 2027. Deze lening heeft een coupon van 4,20% en noteert momenteel aan een koers van 98,64% van de nominale waarde. Daardoor kan het rendement op 4,38% berekend worden.
De in kwestie lening biedt de kans om posities in de Australische munt in te nemen. Deze muntq heeft zich in de afgelopen maanden vrij goed gedragen tegenover de euro, onder andere dankzij de gunstige economische omstandigheden in het land. Daar werden we nogmaals aan herinnerd door Philip Lowe, directeur van de Royal Bank of Australia. De centrale bank, die voor dit jaar rekent op een groei van het BBP met 2018 en 2019, verwees nogmaals naar het gunstige business klimaat in de niet-mijnbouwactiviteiten. Maar anderzijds blijft de schuldengraad van de gezinnen een bron van bezorgdheid.
Chemours 4% - 15/05/2026 en EUR
Bij de recent uitgegeven obligaties is er misschien plaats in de portefeuilles van de beleggers voor de nieuwe obligatie van chemiegroep Chemours. Deze biedt een coupon van 4% tot mei 2026. De lening in kwestie is verkrijgbaar aan 99,39% van de nominale waarde, waardoor het rendement op 4,09% kan berekend worden. Ze heeft een rating « BB- » bij Standard & Poor’s.
Chemours is als onafhankelijk bedrijf ontstaan door de afsplitsing van de divisie Performance Chemicals van de andere activiteiten van chemiegroep DuPont. De nieuwe groep, met een omzet van 6,20 miljard dollar en een nettowinst van 746 miljoen euro in 2017, is een wereldleider op de markt voor titanium en fluorproducten.