Dividend: geen recht, maar een voorrecht
Allereerst moet je je als dividendbelegger beseffen dat dividend nooit gegarandeerd is. Dit klinkt nu misschien voor de hand liggend, maar vóór de dividendcrisis in 2008 (en honderden bedrijven hun dividenduitkeringen schrapten) was dit niet zo vanzelfsprekend.
Maar ondanks dat we nu beter zouden moeten weten, is het belangrijk je te beseffen dat het bestuur van een bedrijf telkens opnieuw oordeelt of het dividendbeleid houdbaar is. Je kunt je dus wel laten verleiden door een hoog dividend, maar is het bedrijf waarin je belegt wel instaat dit te blijven uitkeren? Wil je met dividendbeleggen geld verdienen, dan draait het om redelijke dividendrendementen, die stabiel zijn en vooral door de jaren heen met een mooi percentage verhoogd worden. Dit is veel waardevoller dan een erg hoog dividend dat slechts enkele jaren kan worden uitgekeerd.
Jaag niet op hoge dividenden
Om nog extra te benadrukken dat je je niet blind moet staren op de hoogte van het dividend, willen we dit nog verder toelichten. Een te hoog dividendrendement kan duiden op een onbeperkt houdbare dividenduitkering. Een vaak gehanteerde vuistregel is dat je moet oppassen wanneer het dividendrendement zo’n 2 tot 2,5 keer het gemiddelde van de markt is. Dit varieert, maar ligt voor de AEX bijvoorbeeld boven de 2,5 procent. Nu is niet elk aandeel met een dividend van boven de 5 procent meteen een gevaar. Kijk maar naar Shell dat bij de huidige koers een dividend van boven de 5 procent uitkeert, maar wij nog steeds als koopwaardig zien voor dividendbeleggers en ook zelf in portefeuille hebben.
Aan de andere kant, neem bijvoorbeeld het dividend van de Bank of America dat in 2008 meer dan 10 procent was. Het marktgemiddelde lag echter tussen 2 en 3 procent en dit had een indicatie kunnen zijn dat de dividenduitkering beperkt houdbaar kon zijn. Dat is later ook gebleken.
Focus op cash
Belangrijker dan het letten op de winst die bedrijven maken, is voor dividendbeleggers de focus op de cash van een bedrijf. Zonder voldoende cash om het dividend uit te betalen, moet het bedrijf lenen of nieuwe aandelen uitgeven. Allebei geen houdbare maatregelen.
Om te bepalen of het dividend van een bedrijf wél houdbaar is, kijk je naar de cash flow van minimaal de afgelopen vijf jaar. Hier trek je vervolgens de kapitaaluitgaven vanaf. Wat overblijft is de ‘free cash flow’. Dit is het geld dat overblijft voor het bedrijf om daadwerkelijk het dividend van uit te keren. Kijk vervolgens hoeveel geld er is uitgekeerd aan aandeelhouders in verhouding tot de free cash flow. Als dat bedrag consequent lager ligt dan de free cash flow, is dat een positief teken dat de cashpositie van het bedrijf voldoende is om het dividend uit te blijven keren aan aandeelhouders.
Spreiding
Hoewel tijdens de financiële crisis van de afgelopen jaren een groot aantal bedrijven het dividend heeft verlaagd of geschrapt, is geen sector wat dat betreft zo hard geraakt als de financiële sector. En ondanks dat het dividend van bedrijven uit verschillende sectoren geleden heeft onder de financiële crisis, had je als gespreide belegger minder harde klappen hoeven incasseren dan wanneer je alleen of voornamelijk voor dividendbedrijven uit de financiële sector was gegaan. Spreiding is dan ook één van de belangrijke keys bij succesvol dividendbeleggen, zelfs als je er een klein beetje rendement voor moet inleveren.
Selectie
Wij denken dat je de grootste kans hebt op een succesvolle dividendportefeuille, wanneer je zelf zorgt voor een met precisie samengestelde en gespreide portefeuille. Laat je deze selectie toch liever over aan ETF’s? Hou dan wel in je achterhoofd dat ETF’s maar eenmaal per jaar hun selecties mogen aanpassen. Wanneer een aandeel, met een grote weging in de ETF, stopt met dividend uitkeren, word je dus als belegger gedwongen te blijven zitten tot het einde van het jaar, of je zal gelijk de gehele ETF van de hand moeten doen. Wanneer je zelf je dividendportefeuille samenstelt, weet je in ieder geval dat je altijd kunt ingrijpen als je dat wil.
Ben je zelf bezig met het samenstellen van een dividendportefeuille? Kijk dan eens hoe wij dit doen en welke aandelen wij geschikt vinden als lange termijn aandelen voor een dividendportefeuille.