Het beste voorbeeld daarvan is Japan, dat ondanks krachtige inspanningen geleverd door de Bank of Japan er maar niet in slaagt om haar economie weer op het goede spoor te krijgen. Maar ook in Europa slagen een aantal landen er maar niet om hun economie uit het slop te trekken. Frankrijk is daar het beste voorbeeld van.
De Verenigde Staten doen het economisch op het eerste gezicht vrij goed, maar toch is het herstel na de grote crisis van 2007-2008 minder krachtig dan op basis van de massale geldcreatie door de Amerikaanse centrale bank mocht worden verwacht. Het valt zodoende nog af te wachten of de FED binnenkort haar basisrente daadwerkelijk zal verhogen.
De beste barometer voor de economische situatie is waarschijnlijk de evolutie van de grondstoffenprijzen en die evolutie laat weinig goeds vermoeden. De koperprijs, om maar één voorbeeld te geven, is teruggevallen tot een dieptepunt voor de afgelopen zes jaar.
Daarnaast bevindt de Baltic Dry Index, de index die de prijsevolutie van het vervoer van bulkproducten overzee aangeeft, zich al jarenlang in een dalende trend. De prijzen voor het transport van die bulkproducten staan met andere woorden onder druk en dat betekent dat de vraag niet bijster groot is.
De zwakke prijsevolutie van een aantal grondstoffen treft ook Vale SA, op de eerste plaats de grootste producent van ijzererts in de wereld. Dit Braziliaans bedrijf is daarnaast ook een belangrijke producent van een aantal non-ferro metalen zoals aluminium, koper en nikkel.
Vale Overseas Limited is anderzijds de volledige dochter van Vale SA. die de buitenlandse activiteiten van de moedermaatschappij financiert. Vale is dankzij het bestaan van ‘gouden aandelen’ in handen van de Braziliaanse overheid, terwijl ook een aantal pensioenfondsen een grote vinger in de pap hebben.
De aandelen van Vale worden op verschillende beurzen verhandeld, waaronder die van Madrid. Maar Vale Overseas Limited heeft ook obligaties in dollars uitstaan, die lopen tot 17 juni 2034. De coupon bedraagt 8,25%, de huidige koers 102,50%. Vale Overseas Limited heeft bij S&P een rating BBB. Een andere lening van het bedrijf in dollars loopt tot 11 december 2022, met een coupon van 4,375% en een koers van 93,77%.