De onderneming, een zwaargewicht van de economie die in bezit is van de staat, heeft een lening afgerond met einddatum op 7 oktober 2023. Deze is uitgegeven door RZD Capital Plc, een structuur van Russian Railways.
De coupon, die bij aanvang van de operatie 9,5% was, is uiteindelijk vastgesteld op 9,2%, gezien het bij de beleggers waargenomen enthousiasme, wat gedemonstreerd werd door de orderportefeuille. Volgens informatie van Reuters is deze gesloten met een vraag die groter was dan 50 miljard roebel (+/- 717 miljoen euro met de huidige wisselkoers), voor een omvang van 15 miljard (215 miljoen).
Deze obligatie, die genoteerd staat met 'BBB-' in de categorie 'Investment Grade' bij Fitch, is beschikbaar per coupure(s) van 10 miljoen roebel (143.000 euro). Bij de eerste uitwisselingen op de secundaire markt moet gerekend worden met een koers van 100,3%, wat overeenkomt met een rendement van 9,14%.
De beleggers dienen rekening te houden met een wisselkoersrisico in verband met de ontwikkeling van de Russische munteenheid.
Een rendementspremie dankzij Poetin
Dit is de tweede lening die binnen enkele dagen op de internationale markten geplaatst is door Russian Railways, met een obligatiedeel van 500 miljoen dollar en maturiteit in oktober 2020.
Deze operaties vinden tegelijkertijd plaats in de bredere context van de (schuchtere) terugkeer van bepaalde Russische bedrijfsuitgevers op de schuldmarkt. Zij luiden het einde in van meerdere maanden van afwezigheid als gevolg van de sancties die door het Westen zijn opgelegd in het kader van het conflict tussen Rusland en Oekraïne.
Als voorbeeld de Russische vastgoedpromotor O1 Properties, die vorige maand de eerste obligatie-uitgifte heeft ondertekend en eveneens heeft kunnen profiteren van een sterke vraag vanuit de Westerse beleggers die op zoek zijn naar rendement. Bloomberg signaleert dat zij echter wel, gezien hun status als Russische uitgever, een extra rendementspremie van 2% hebben geboden, in verhouding tot gelijksoortige operaties die in Europa of de Verenigde Staten zijn verwerkelijkt.
De extra remuneratie, die door O1 Properties is toegekend om de markt over te halen tot de aankoop van de waardetitel, heeft dan wel de neiging om te dalen, maar blijft desondanks aanzienlijk.
"Het lage populariteitsniveau van Poetin in het Westen leidt tot een rendementspremie die de Russische schuld erg aantrekkelijk maakt," aldus de samenvatting van een analist bij Bloomberg.
Potentieel voor stijging
"Momenteel interpreteren sommige beleggers de sancties als een potentieel voor stijging, want als de sancties worden opgeheven, dan zullen de Russische activa waarschijnlijk omhoog vliegen," verklaarde anderzijds Dmitry Mint, president van O1 Properties.
Dat optimisme wordt getemperd door Elvira Nabiullina, het hoofd van de Centrale Bank van Rusland, die meent dat de sancties nog wel drie jaar kunnen voortduren.
