Adobe (Houden) heeft een solide kwartaal achter de rug. Adobe lijkt goed op weg om de doelstellingen voor de abonnementenservice voor dit jaar te halen. Het softwarebedrijf wil tegen het einde van dit jaar in totaal 6 miljoen abonnees hebben. Het nieuwe aantal abonnees en het totale aantal abonnees ontwikkelde zich zoals verwacht. De gemiddelde omzet per gebruiker kwam wel iets lager uit op een sequentiële basis. Of Adobe de doelstelling van 6 miljoen gebruikers zal gaan halen, is eigenlijk geen vraagstuk meer.
Een belangrijke aankondiging was de lancering van de Adobe Stock photo service. Dit is een dienst gerelateerd aan de aankoop die het bedrijf in 2014 deed. Toen werd Fotolia overgenomen. Hoewel de financiële impact van de beslissing pas in 2016 bekend wordt gemaakt, geloven wij dat het de omzet per gebruiker kan verhogen. We blijven voorlopig vasthouden aan onze schatting voor de fair value van 65 dollar per aandeel. Ook blijven we een sterke concurrentiepositie toekennen aan Adobe. Maar we gaan onze modellen nog wel evalueren en kijken naar de mogelijke gevolgen van de nieuwe “stock” foto-dienst.
De totale omzet steeg met 8,8% en kwam uit op $1,162 miljard. Dit is iets onder onze verwachtingen. De Digitale Media en de Digitale Marketing-afdelingen lieten alle 2 solide cijfers zien: 8,1% en 11% omzetstijging respectievelijk. De winstgevendheid kwam wel iets hoger uit dan verwacht. Dit komt vooral door de operationele kosten die 5% onder onze verwachtingen uitkwamen. Dit vertaalt zich naar een operationele marge van 16,7%. Dat is iets hoger dan onze verwachtingen van 15,2% en een stuk beter dan de 12,7% die vorig jaar werd opgetekend. Adobe lijkt te profiteren van meer schaalgrootte. Wij handhaven het Houden-advies.