Beurstrends 04 februari
De oprichter van Lululemon (Houden), Chip Wilson, heeft aangekondigd terug te treden uit de Raad van Bestuur. Een stap die wij zien als een natuurlijke verlenging van het langzaam loslaten van leidinggevende posities. In december 2013 kondigde Wilson zijn aftreden aan als niet-uitvoerende voorzitter. In augustus verkocht Wilson de helft van zijn 28%-belang in het bedrijf. Dit belang werd verkocht aan Advent.
Wij denken dat het vertrek van Wilson uit het dagelijks bestuur verstandig is. Lululemon heeft namelijk een transitie doorgemaakt en heeft nu meer bedrijfsactiviteiten. Daarbij heeft het bedrijf geprofiteerd van de meer ervaren leider Laurent Potdevin en zijn team. Wij denken dat de nieuwe bestuursleden en leidinggevenden beter kunnen omgaan met de uitdagingen van de hoge groei van winkels. Ook zijn ze beter in staat om te gaan met internationale expansie, het verbeteren van de voorraden en technologische innovatie. Wilson is overigens een visionair geweest voor het bedrijf, maar wij denken dat hij beter op zijn plek was in een start-up-omgeving. De transitie van leiderschap is de belangrijkste reden dat wij onze waardering voor het beheer hebben verhoogd van slecht naar normaal.
Op de korte termijn zijn we positief over Lululemon's prestaties. Wij denken dat het bedrijf zal blijven profiteren van het huidige klantenbestand, de hoge groeitrend in zijn branche, de investeringsmogelijkheden en de significante uitbreidingsmogelijkheden qua vierkante meters. Wij vinden de concurrentiepositie van Lululemon echter niet sterk. Wij nemen hierbij zelfs een negatieve trend waar. Op de lange termijn verwachten wij dat het bedrijf het moeilijker krijgt als onder andere de markt voor yogakleding krimpt. Het aandeel handelt momenteel licht boven onze schatting voor de fair value van 57 dollar. Wij adviseren dan ook een grotere veiligheidsmarge alvorens een positie in te nemen.