Bubble, Bubble en Bubble. We hoorden tijdens de zomer op de Amerikaanse beurzen voortdurend waarschuwingen afvuren in verband met mogelijke bubbles die op markten zijn ontstaan. Maar eigenlijk mag die waarschuwing omtrent bubbles niemand echt verbazen. De bull market is 5 jaar oud en correcties die naamwaardig zijn, zijn er eigenlijk niet geweest.
Over de 1ste 7 maanden van dit steeg de S&P 1500 Composite index met 6 procent wat een meer dan behoorlijke prestatie genoemd mag worden gezien de prestaties geleverd in de afgelopen jaren. Vorig jaar steeg de S&P 1500 Composite index met een forse 30 procent, een stijging die sommige investeerders zelfs last van hoogtevrees deed krijgen.
Maar diezelfde S&P 1500 Composite index had ook al in 2012 een stijging met 12 procent lieten optekenen. Het zal duidelijk zijn dat bomen nooit tot in de hemel kunnen groeien. Opletten in deze fase van de hausse op Wall Street, zo luidt dan het advies dat we overal in de media kunnen opsteken.
Hoe lang zal de hausse op Wall Street nog gaan duren?
Een factor die tot waakzaamheid oproept is het gegeven dat de grote beursgenoteerde bedrijven – de zogenoemde blue chips – duidelijk lager noteren dan de small caps. Die small caps hebben dus het voortouw genomen, het betreft dus de meer speculatief ingestelde aandelen die aan het voortouw trokken. Iets wat nooit een goed teken genoemd mag worden
Want die small caps kunnen onmogelijk de stabiliteit qua winstgevendheid bieden die de grote jongens te bieden hebben. Bedrijven als Caterpillar, General Electric, Boeing, Honeywell, United Technologies, etc. hebben in de afgelopen jaren ruimschoots hun sporen verdiend.
De large-cap S&P 500 Index SPX werd medio dit jaar aan 14.8x de aggregate consensus 2015 earnings estimates verhandeld, dit op basis van de gegevens van FactStet. Bij de S&P Midcap 400 Index MID was dat 16x de aggregate consensus 2015 earnings estimates, bij de S&P Small Cap 600 Index SML 16.2x. Dit zal ongetwijfeld voldoende zeggen.