Het Financieele Dagblad kwam deze week met een artikel waarin staat dat Tebodin verdacht wordt van het doen van smeergeldbetalingen in China. Advies- en ingenieursbureau Tebodin was voorheen een dochterbedrijf van BAM (Houden). Volgens het artikel zouden medewerkers van Tebodin sinds 2011 in minstens 4 verschillende situaties smeergeld hebben betaald.
BAM verkocht Tebodin in april 2012 aan Bilfinger voor een bedrag van €145 miljoen. Mochten de beschuldigingen hard gemaakt kunnen worden dan kan BAM dus verantwoordelijk zijn. BAM heeft laten weten zich niet bewust te zijn van de beschuldigingen. Ook heeft het bedrijf tot nu toe geen contact gehad met Bilfinger Berger over de kwestie.
Op dit moment is onduidelijk wat de ernst van de mogelijke smeergeldbetalingen is en of BAM verantwoordelijk is. Toch is dit nieuws duidelijk niet ondersteunend voor het sentiment.
Wij geloven dat het management van BAM de juiste stappen zet om het bedrijf weer op het goede spoor te krijgen. De consensusschattingen voor boekjaar 2015-2016 zijn in onze ogen echter te optimistisch. Wij zitten met onze schatting 30-33% onder de consensus van Bloomberg. Wij verwachten dat de winst in de komende kwartalen zal tegenvallen, wat de koers van het aandeel onder druk kan zetten.