LINDE(EUR 132,30 - Houden) rapporteerde afgelopen week cijfers over het vierde kwartaal van 2011. Hoewel de Duitse gasproducent solide presteerde in het vierde kwartaal en met vertrouwen kijkt naar 2012, blijven wij een Houden-advies hanteren voor het aandeel LINDE. Het aandeel is momenteel relatief duur; wij wachten op een interessanter instapmoment.
De Duitse onderneming LINDE houdt zich bezig met gasproductie en is tevens actief als ingenieursbedrijf. In het vierde kwartaal realiseerde het bedrijf op groepsniveau een omzetgroei van 3,3% ten opzichte van dezelfde periode in 2010. De winst voor rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie (EBITDA) steeg met 9% en kwam uit op EUR 847 miljoen. De aangepaste winst per aandeel (wpa) bedroeg EUR 2,03 (+1%). Waar de groepsomzet 1% lager lag dan analisten hadden becijferd, kwamen de winst en de aangepaste wpa respectievelijk 4% en 2% hoger uit dan de consensusverwachting.
Met betrekking tot 2012 verwacht LINDE bij de divisie Gases zowel omzet- als winstgroei te kunnen realiseren. Bij de divisie Engineering zal de omzet uitkomen rond hetzelfde niveau als in 2011. De (EBITDA) winstmarge zal naar verwachting boven de 10% uitkomen. LINDE herhaalde bovendien de prognose voor 2014: een winst (EBITDA) van EUR 4 miljard. Wat ons betreft heeft LINDE in het vierde kwartaal solide prestaties neergezet. Bovendien zijn de prognoses voor 2012 bemoedigend en zijn de perspectieven van LINDE op de lange termijn positief. Desondanks verhogen wij ons Houden-advies niet. De waardering van het aandeel LINDE ligt boven het historisch gemiddelde; wij wachten daarom op een interessantere gelegenheid om in te stappen.