De eerstekwartaalresultaten die Intel deze week presenteerde, zijn in lijn met onze verwachtingen. Wij behouden onze schatting voor de fair value van USD 25.
Kwartaal-op-kwartaal was er een daling die overeen kwam met typische seizoensgebondenheid, nadat de wereldwijde pc-markt tekenen van herstel vertoonde na tegenwind in de afgelopen kwartalen. De omzet over het eerste kwartaal kwam uit op USD 12,8 miljard, een daling van 8 procent ten opzichte van een kwartaal eerder maar 1 procent hoger in vergelijking met het eerste kwartaal vorig jaar. Het processorsegment behaalde een omzet van USD 7,9 miljard. Een afname van 8 procent tegenover het vierde kwartaal en een daling van 1 procent tegenover het eerste kwartaal in 2013.
Bij het onderdeel met serverprocessoractiviteiten kwam de verkoop uit op USD 3,1 miljard, een daling van 5 procent ten opzichte van een kwartaal eerder, maar een stijging van 11 procent ten opzichte van het eerste kwartaal een jaar terug. De jaar-op-jaargroei is bemoedigend, omdat serverchips op de lange termijn een belangrijke groeimotor voor Intel moeten zijn bij het uitbreiden van de cloud-infrastructuur.
De mobiele en communicatiedivisie van de firma, waar Intel’s processoren voor smartphones en tablets onder vallen, behaalde een omzet van USD 156 miljoen. Kwartaal-op-kwartaal een daling van 52 procent en jaar-op-jaar 61 procent. Dit komt doordat Intel is begonnen met het bieden van scherpe kortingen op Atom processors voor makers van mobiele apparatuur, in een poging marktaandeel te veroveren.
De brutomarge kwam uit op 59,7 procent, tegenover 62 procent in het vierde kwartaal. Dit was voornamelijk het gevolg van de volgende generatie Broadwell processoren waar Intel eerst op moest afschrijven voordat de processoren gekwalificeerd waren voor verkoop. De operationele winst kwam uit op USD 2,5 miljard.
Het management van Intel verwacht een omzet van USD 12,5 tot USD 13,5 miljard in het tweede kwartaal. Dit zou een opeenvolgende groei impliceren van gemiddeld 2 procent en in overeenstemming zijn met seizoenspatronen.
Terwijl de vraag naar pc’s lijkt te stabiliseren, blijven wij geloven dat de pc-markt zal worden geconfronteerd met een lichte daling op de lange termijn. Desondanks handhaven wij onze visie dat Intel kan groeien in de toekomst via de serverprocessor-activiteiten. Daarnaast kunnen de kansen op het gebied van mobiele chips zorgen voor verdere groei als Intel genoeg marktaandeel kan winnen met Atom.