De tuimeling van de dollar afgelopen vrijdag zou een voorbode kunnen zijn van verdere dalingen deze week, die brandstoffen, metalen en agrarische futures een steuntje in de rug kunnen geven en de aandacht zullen richten op niet aan de wisselkoers gerelateerde fundamentele factoren.
Omdat bijna alle belangrijke grondstoffen ter wereld in dollars verhandeld worden, heeft de valuta een aantoonbare invloed op hun vermarkting: een sterkere dollar staat gelijk aan een zwakkere vraag naar grondstoffen en vice versa. Hoewel de prijs van een natuurlijke hulpbron wordt bepaald door producenten, consumenten en de vraag van investeerders ten opzichte van het aanbod, vertekent de relatieve kracht van de dollar ten opzichte van de euro en de yen vaak het beeld. De voortgaande handelsoorlog van de VS met China en Europa heeft geleid tot een anomalie in de grondstoffenprijzen, die bijvoobeeld koper onder de reële waarde houdt, aldus analisten van Citigroup.
Na donderdag een hoogtepunt over een jaar te hebben bereikt, eindigde de U.S. dollarindex, gemeten tegen een mand van zes belangrijke valuta, de week met de grootste ééndaagse daling sinds 29 juni. Grondstoffenprijzen bewogen in tegenovergestelde richting, met Amerikaanse ruwe olie, koper, goud en maïs-futures die alle tussen de 1% en 2% stegen op dagbasis, hoewel de meeste de week toch lager eindigden na de scherpe verliezen eerder in de week.
De dollar zakte in nadat Donald Trump tegen CNBC had gezegd dat hij niet blij was met het beleid van de Federal Reserve om de rentetarieven te verhogen en de Amerikaanse exportbelangen te schaden met een sterkere dollar. De president dreigde in het interview ook om heffing op te leggen aan alle $505 miljard Chinese goederen die de VS importeert, bovenop de aanvankelijke dreiging om iets meer dan $200 miljard aan producten te belasten. Hij vervolgde met tweets waarin China en de Europese Unie werden beschuldigd van manipulatie van valuta en rentetarieven die de VS benadeelden.
Hoewel Trump de eerste president in een kwart eeuw is die kritiek levert op het monetaire beleid van de Fed, is hij niet de eerste die met een beschuldigende vinger naar China wijst vanwege veronderstelde manipulatie van rentetarieven (Obama deed dat ook). De gebruikelijke ontwijkende reacties van China op dergelijk beschuldigingen duiden erop dat hij ook niet de laatste bewoner van het Witte Huis zal zijn die hierover klaagt.
Waarom zijn forexhandelaren dan zenuwachtig geworden door zijn opmerkingen en hebben de dollar gedumpt?
Langverwachte correctie dollar
Sommige valuta-experts denken dat de dollar gedaald is als een langverwachte correctie op een al drie maanden durende opmars en dat de opmerkingen van Trump enkel een aanleiding zijn.
De neerwaartse trend kan deze week doorzetten, voegen ze toe.
"De dollar zou hoe dan ook kunnen dalen vanwege winstneming", schreef Fawad Razaqzada, de in Londen gevestigde valutaspecialist van forex.com in een commentaar vlak voor het weekend. "Een agressieve Fed en twee rentestijgingen dit jaar zijn mogelijk al in de prijs doorgerekend."
Razaqzada zei dat zijn grafieken voor de U.S. dollarindex en het paar USD/JPY bearish-ogende patronen met weerstandsniveaus van respectievelijk 95,50 en 113,00 op dagbasis tonen. "Tenzij er iets onverwachts gebeurt, wijzen deze patronen op een terugval op korte termijn."
De dagelijkse Fibonacci-waarden van Investing.com geven een "neutraal" advies aan de dollarindex en een "verkoop"-advies voor USD/JPY. Voor de dollar-index ligt het draaipunt bij 95,02 en het eerste weerstandsniveau bij 95,31, het tweede bij 95,50 en het derde bij 95,79. Voor USD/JPY ligt het draaipunt bij 111,81 en de weerstandsniveaus bij 112,28 - 112,58 en 113,05.
Zelfs zonder een koersval zou de dollar een bewogen week kunnen hebben, met het uitkomen van de Britse en Europese productie-PMI's, de nieuwsconferentie van de Europese Centrale Bank, de Amerikaanse huizenverkopen en de productie van duurzame goederen allemaal op de agenda. Het belangrijkste cijfer - het Amerikaanse BBP over het tweede kwartaal - komt pas vrijdag uit, waardoor het bijzonder onzekere tijden zijn om dollars vast te houden.
Goud alternatief voor dollar
Bij de grondstoffen wijst Razaqzada vooral op goud en zilver, de gebruikelijkste alternatieven voor de dollar.
Hoewel de dagelijkse technische lezing van investing.com een 'sterk verkoopadvies' voor Amerikaans goud geeft, is het steunniveau niet ver weg, op $1,230.94 per ounce - minder dan een dollar onder de slotkoers van $1.231,90 vorige week vrijdag. Voor zilver ligt het eerste steunniveau op $15,508 per ounce, vergeleken met de slotkoers van vorige week op $15,517.
"Koopjesjagers vinden de edele metalen misschien aantrekkelijk op deze niveaus", voegde Razaqzada eraan toe.
Maar niet iedereen is zo positief over goud. De in Parijs gevestigde investeringsbank BNP Paribas stelde vorige week haar prognose voor 2019 bij tot $1.100 per ounce, flink onder de $1.250 die het voor dit jaar had opgegeven.
Phillip Streible, senior marktanalist bij de in Chicago gevestigde broker RJO Futures, zei dat hoewel het hem een goed idee leek om Amerikaanse goud futures voor oktober voor $1.250 te kopen, hij niet zeker was wanneer het edelmetaal zijn herstel zou inzetten. "Trumps opmerkingen zullen de Fed er niet van weerhouden om de rente te verhogen", voegde hij eraan toe.
Aanbod drukt olie; landbouwproducten profiteren
In de oliesector zal de bezorgdheid over de toename van het wereldwijde aanbod waarschijnlijk worden afgewend door positieve sentimenten ten gevolge van de zwakke dollar.
Uit de laatste cijfers van de OPEC blijkt dat de Saoedische productie in juni is gestegen tot een niveau dat sinds 2016 niet meer is gezien. In de VS bereikte de olieproductie vorige week voor het eerst de 11 miljoen vaten per dag, nu het land sinds november bijna 1 miljoen vaten per dag heeft toegevoegd dankzij een snelle toename in de productie van schalie-olie.
Het Amerikaanse West Texas Intermediate en het Britse Brent registreerden vorige week hun derde wekelijkse verlies op rij, ondanks het feit dat ze op vrijdag profiteerden van de val van de dollar.
Volgens Boynton Beach van Hackett Financial Advisors in Florida zijn de markten voor landbouwproducten wellicht beter gepositioneerd om te profiteren van de daling van de USD.
"Wij denken dat tegen augustus de dollar definitief gepiekt heeft en een versnelde daling in zal zetten, hetgeen rugwind geeft aan agrarische grondstoffenmarkten," aldus Shawn Hackett, oprichter en hoofdanalist van het adviesbureau. "Dit wordt verder ondersteund door een koopsignaal van de algoritme voor de belangrijkste producten."
Hacketts favoriete kandidaten uit de landbouwsector op korte termijn zijn onder meer tarwe, koffie, suiker en varkensvlees.