Wat betreft de economische implicaties van het QE-programma van de Europese Centrale Bank blijft Morgan Stanley sceptisch. Maar waar het gaat om de Europese aandelenmarkten zijn de analisten van de bank een stuk positiever. Ze zien voor aandelen uit de muntunie dan ook potentie voor het komende halfjaar.
Economen van Morgan Stanley Research laten in een rapport weten terughoudend te zijn over de impact van kwantitatieve verruiming door de Europese Centrale Bank op de economie van Europa. Ze zijn onder andere sceptisch vanwege de verschillende meningen binnen de eurozone, de mogelijke politieke tegenslagen, de juridische onzekerheden voor overheden die obligaties opkopen en dankzij de volatiele situatie in Griekenland en de complexe uitvoering. Een hele mond vol redenen dus waarom de bank de werking van QE in twijfel trekt. Wat de economie betreft dan ten minste. Voor de aandelenmarkt van Europa verwachten de experts namelijk wel een positieve invloed.
Opwaartse potentie dankzij QE
Op basis van eigen analyses geeft Morgan Stanley aan zo’n 8 procent opwaartse potentie te verwachten voor aandelen op de Europese markt in de komende 6 maanden. Hierbij baseert de bank zich op de gemiddelde prestaties van binnenlandse aandelen die te zien waren bij eerdere aankondigingen van kwantitatieve verruimingsprogramma’s.
De bank legt uit dat met name cyclische sectoren het historisch gezien het best doen in tijden van de aankondigingen van stimuleringsprogramma’s. Hierbij ziet Morgan Stanley dat met name de sector auto’s, industrials, chemicals en media het goed doen. Utilities, banken, vastgoed en voeding & dranken waren daarentegen juist relatieve underperformers in de fase nadat er in het verleden kwantitatieve verruimingsprogramma’s werden aangekondigd.
De bank wijst erop dat in het verleden aankondigingen van QE-programma’s meestal hebben gezorgd voor substantiële aandelenrally’s. Hierbij verwijst de bank naar onderstaande grafiek ter illustratie.
Tevens meldt de bank op basis van eigen data dat in de periode van mei 2008 tot mei 2014, de aankondiging van een QE-programma over het algemeen een keerpunt in de markt betekende waarbij aandelen startte met outperformen en obligaties juist onderpresteren.