Vorige week besliste het lagerhuis om de president Dilma Rousseff uit haar ambt te ontzetten. Daarmee is de chaos nu compleet en dat op een ogenblik dat het land al bijzonder kwetsbaar was.
De overheidsschulden lopen namelijk steeds meer uit de hand, wat Brazilië miljarden dollar aan gederfde inkomsten kan kosten. Sommige spreken zelfs van een verlies dat kan oplopen tot 89 miljard dollar. Het land wordt nu al twee jaar geteisterd door een recessie, waardoor sommige deelstaten hun verplichtingen aan de federale overheid niet of slechts gedeeltelijk kunnen nakomen.
Het Braziliaans hooggerechtshof gaf onlangs de deelstaat Santa Catarina gelijk in een rechtszaak met betrekking tot deze verplichtingen. Wanneer andere deelstaten op hun beurt naar de rechter stappen, kan de rekening voor de regering in Brasilia hoop oplopen.
De Braziliaanse economische crisis treft ook de obligatiehouders, die mogelijk mee zullen moeten opdraaien voor de problemen in de bedrijfswereld. Luchtvaartmaatschappij Gol Linhas Aereas Inteligentes SA vroeg de bezitters van haar obligaties om verliezen tot 70% van hun inzet te slikken, dit in het kader van een herstructurering van uitstaande schulden voor een bedrag van in totaal 780 miljoen dollar.
Daniel Kastholm, Latin America managing director bij Fitch Ratings, merkt dat op het al het 6de bedrijf is dat de obligatiehouders vraagt om een herschikking van de schulden goed te keuren. Die lijst kan alleen maar toenemen, gegeven de situatie waarin de Braziliaanse economie zich bevindt.
Een groep obligatiehouders van Gol heeft het voorstel al als oneerlijk van de hand gewezen en deed beroep op de Amerikaanse investeringsbank Houlihan Lokey om met het bedrijf te onderhandelen. Kastholm spreekt van een cash-flow crisis zoals hij in de afgelopen 25 jaar nog niet heeft meegemaakt.
Bijna 10% rendement
Wie ondanks alles gelooft in de Braziliaanse real, kan kijken naar een obligatie uitgegeven door KfW, met een looptijd tot 1 october 2018 en een coupon van 10%.
Aan een koers van 101% bedraagt het rendement iets meer dan 9,45%. Het betreft een senior niet-gewaarborgde verkrijgbaar in coupures van 5000 BRL. KfW heeft een AAA rating bij Standard & Poor's. Hou in ieder geval ook rekening met wisselkoersrisico’s.
