Wat kunnen we hieruit afleiden? Op de eerste plaats natuurlijk dat de Amerikaanse arbeidsmarkt steeds krapper wordt, hoewel deze stelling toch enigszins genuanceerd moet worden. Heel wat Amerikanen hebben die arbeidsmarkt namelijk vaarwel gewuifd, ze zijn niet langer beschikbaar voor een nieuwe job. Anderzijds zal het duidelijk zijn dat de werkloosheid in de VS in ieder geval in de goede richting evolueert.
De vraag is of deze positieve trend zich zal verder zetten. Alles wijst in de richting dat dit inderdaad het geval zal zijn, maar er de evolutie in China moet alleszins op de voet gevolgd worden. Volgens sommige economen zou een wegzakken van de Chinese economie zware gevolgen kunnen hebben voor de wereldeconomie.
De verbeterde arbeidsmarkt in de VS staat in ieder geval een verlaging van de basisrente niet in de weg. Op basis van de Fed Fund Futures zal die echter niet voor morgen of overmorgen zijn. Deze futures geven aan dat de Amerikaanse centrale bank haar basisrente niet voor december zal verlagen.
Bij Bank Puilaetco Dewaay is hoofdeconoom Frank Vranken toch op zijn hoede voor een onverwachte verhoging in september. De Fed heeft namelijk niet nagelaten om de financiële markten voortdurend te waarschuwen dat er een renteverhoging in de lucht hangt, ze kan nu dus moeilijk terugkrabbeln.
Vranken wijst er op dat de US bond curve al relatief steil is, met een spread van 220 basispunten tussen de staatsobligaties met een looptijd van 10 jaar en de 3MO bills. Hij verwacht niet dat de curve nog steiler zal worden, ook al omdat de rente op de 10-jarige staatsobligatie (een barometer voor toekomstige inflatie) niet stijgt. Vranken is van mening dat beleggers in dollar beter kunnen kijken naar US high yield than dan naar treasuries.
Netflix, T-Mobile USA, America Express...
Een voorbeeld van zo’n high yield obligatie is die van Netflix (rating B+) met looptijd tot 15 februari 2022, een coupon van 5,50% en een huidige koers van 103,40%. T-Mobile USA heeft een lening lopen tot 1 maart 2025, met een coupon van 6,375% en koers van 104,40%. De rating bedraagt BB. Er is ook deze eeuwigdurende obligatie van American Express (rating BB+), met een coupon van 4,90% en een koers van 98%.