K/W-ratio

Termijn-koers/winst-verhouding, termijn-K/W-multiple of termijn-K/W-verhouding is een waarderings-multiple die als volgt wordt gedefinieerd:

K/W-verhouding = Marktkapitalisatie / Prognose netto-inkomen

of, als cijfers per aandeel worden gebruikt:

K/W-verhouding = Aandelenkoers / Prognose winst per aandeel (WPA)

Hieronder wordt K/W-ratio (voorw.) voor City Union Bank berekend aan de hand van deze formule:

Marktkapitalisatie [ 116,5 B ]
(/) Prognose netto-inkomen [ 11,224 B ]
(=) K/W-ratio (voorw.) [ 10,4x ]

K/W-verhouding staat voor het aantal malen dat investeerders bereid zijn de winst te betalen voor één aandeel van het bedrijf. K/W-multiples worden in de praktijk veel gebruikt, ondanks dat er valkuilen mee gemoeid zijn.

Aangezien winst per aandeel (WPA), gedefinieerd als Prognose netto-inkomen/uitstaande aandelen, gebruikmaakt van een Prognose netto-inkomen, zijn K/W-multiples in de berekening niet altijd betrouwbaar wanneer bedrijven worden vergeleken met een negatieve winst of schulden.

Eén reden waarom K/W-verhouding onbetrouwbaar kunnen zijn, is dat ervan wordt uitgegaan dat het eigen vermogen van een bedrijf waarde heeft. In de praktijk kan de totale ondernemingswaarde van een bedrijf minder zijn dan de schuld op zijn balans, zodat er geen waarde kan worden toegekend aan de gewone aandelen. K/W-verhoudingen bevatten ook geen correctie voor verschillen in kapitaalstructuur tussen bedrijven. In P/E conundrum van de Khan Academy wordt een goede uitleg gegeven over deze valkuilen.

In de tabel hieronder wordt de trend in marktkapitalisatie voor City Union Bank voor de volgende vijf jaar samengevat: