Investing.com -- Moody’s Ratings heeft de Ba2 lange termijn Corporate Family Rating (CFR) van Mobico Group PLC en de Ba2-PD Probability of Default (PDR) rating onder evaluatie geplaatst voor een mogelijke verlaging. Alle ratings van het bedrijf, waaronder de (P)Ba2-rating van Mobico’s backed senior unsecured medium term-note (MTN) programma van £ 1,5 mld., de Ba2-ratings van £ 250 mln. backed senior unsecured medium term notes met vervaldatum in 2028, de € 500 mln. backed senior unsecured medium term notes met vervaldatum in 2031, en de B1-rating van de perpetuele achtergestelde non-call fixed rate reset notes van £ 500 mln. zijn onder evaluatie geplaatst voor een mogelijke verlaging. Voorheen hanteerde Moody’s een stabiele outlook voor het bedrijf.
Deze actie van Moody’s volgt op zwakke kredietmetingen, waarbij Mobico’s bruto schuld/EBITDA-ratio naar schatting op 7,2x staat per 31 december 2024, een rentedekkingsgraad ruim onder 1x, en negatieve vrije kasstroom. Daarnaast waren de netto-opbrengsten van de verkoop van Mobico’s Noord-Amerikaanse schoolbusactiviteiten lager dan verwacht, wat de mogelijkheden voor schuldreductie beperkt. De vernieuwing van de langeafstandsconcessie in Spanje die in 2027 vervalt, draagt ook bij aan de onzekerheid.
Moody’s evaluatie zal zich richten op de beoordeling van verwachte operationele trends, de regelgeving, vrije kasstroomgeneratie, en financieel beleid en praktijken.
Mobico’s kredietprofiel wordt beïnvloed door verschillende factoren, waaronder grote niet-inkomstengenererende kapitaalinvesteringen, toenemende afhankelijkheid van de Spaanse ALSA-activiteiten, ongeveer 30% van de inkomsten afkomstig uit variabele passagiersvraag, aanhoudende kostendruk rond lonen, zwakke vooruitzichten voor winstgroei elders, en momenteel onder druk staande kredietmetingen.
Aan de positieve kant weerspiegelt Mobico’s Ba2 lange termijn CFR-rating een hoog aandeel (meer dan 70%) van gecontracteerde en concessie-inkomsten onafhankelijk van passagiersvraag, steun van verschillende nationale en lokale overheden, gediversifieerde geografische aanwezigheid, en een conservatief financieel beleid.
Ondanks deze positieve punten blijven Mobico’s belangrijkste kredietmetingen zwak. De netto-opbrengsten van de verkoop van de Amerikaanse schoolbusactiviteiten zullen het bedrijf niet in staat stellen om de schuld zoveel te verlagen als eerder verwacht. De dekking van rentelasten bleef zeer zwak en ruim onder 1x in 2024, toen Mobico ook negatieve vrije kasstromen genereerde.
Mobico’s liquiditeit blijft toereikend, met £ 245 mln. aan kasmiddelen op de balans aan het einde van vorig jaar, met volledig beschikbare doorlopende kredietfaciliteiten van in totaal £ 600 mln., waarvan £ 29 mln. vervalt in 2028 en £ 571 mln. in 2029.
Moody’s merkt op dat Mobico aanzienlijke blootstelling heeft aan milieurisico’s, gedreven door koolstoftransitie en vervuilingsrisico’s gerelateerd aan haar transportvloot, en aan sociale risico’s in verband met regelgevingsdruk op prijzen en stijgende personeelskosten. Het bedrijf heeft buiten haar gestelde financiële beleid geopereerd en gaf vorig jaar aan dat de tijdlijn voor de verlaging van haar netto schuldratio, naar het doel van 1,5x-2x van 3x op dit moment gebaseerd op haar convenantdefinitie, is verschoven naar 2027 van 2024.
Een opwaardering is momenteel onwaarschijnlijk gezien de uitdagingen waarmee het bedrijf wordt geconfronteerd en de hoge schuldenlast. De evaluatie voor verlaging zou kunnen leiden tot een verlaging van meerdere niveaus en zal de beoordeling omvatten van de huidige en verwachte operationele trends, de regelgeving, en vrije kasstroomgeneratie, en van financieel beleid en praktijken.
Dit artikel is vertaald met behulp van kunstmatige intelligentie. Raadpleeg voor meer informatie onze gebruiksvoorwaarden.