Investing.com -- Moody's Ratings heeft de B1 corporate family rating (CFR) voor Warrior Met Coal, Inc., ook bekend als Warrior, bevestigd. De B1-PD probability of default rating (PDR) en de B1-rating op zijn senior secured notes werden eveneens bekrachtigd. De Speculative Grade Liquidity Rating (SGL) blijft SGL-1, met een stabiele outlook.
De B1 CFR voor Warrior wordt ondersteund door zijn hoogwaardige, goedkope metallurgische koolactiva. Het bedrijf exploiteert twee kolenmijnen in Zuid-Appalachia, die low-vol en high-vol A harde cokeskool produceren. Warrior's operationele geschiedenis, voorzorgsmaatregelen en kolen van benchmarkkwaliteit stellen het bedrijf in staat om goede marges te genereren, zelfs in een zwakke prijsomgeving.
Warrior ontwikkelt momenteel zijn Blue Creek metallurgische koolreserves, waarbij longwall-productie wordt verwacht tegen 2026. Het bedrijf heeft een solide opstelling met langetermijncontracten voor export via de haven van Mobile in Alabama. De meeste klanten zijn hoogovenklanten in Europa, Zuid-Amerika en Azië. Warrior's beperkte legacy-verplichtingen en sterke liquiditeit in vergelijking met veel branchegenoten in de kolenindustrie ondersteunen zijn activiteiten.
De rating wordt echter beperkt door operationele concentratie, aangezien het bedrijf minder mijnen exploiteert in vergelijking met zijn Amerikaanse beoordeelde concurrenten, en de inherente volatiliteit van metallurgische kolenprijzen.
De ontwikkeling van Blue Creek-reserves zal Warrior's productiecapaciteit met 60% verhogen, met een geschatte productiecapaciteit van ongeveer 4,8 miljoen short ton per jaar aan goedkope high-vol-A metallurgische kolen. De totale kapitaaluitgaven (capex) voor het project bedragen ongeveer $995 miljoen tot $1,075 miljard. Warrior heeft tot september 2024 bijna $600 miljoen aan het project besteed, waarbij 2025 naar verwachting opnieuw een capex-intensief jaar zal zijn. Het bedrijf heeft dit project gefinancierd met intern gegenereerde kasstromen en verwacht de resterende uitgaven op vergelijkbare wijze te financieren.
Uitgaande van een veronderstelde metallurgische kolenprijs van $225 per metrische ton, wordt verwacht dat Warrior's EBITDA in 2025 ongeveer $320 miljoen zal bedragen. Het bedrijf zal waarschijnlijk een vrije kasstroom burn ervaren van ongeveer $140-150 miljoen, voornamelijk als gevolg van verhoogde capex in verband met de ontwikkeling van Blue Creek. Na 2025 wordt verwacht dat Warrior zal terugkeren naar een positieve vrije kasstroom generatie, geholpen door hogere productieniveaus en verminderde kapitaaluitgaven. De door Moody's aangepaste leverage zal naar verwachting rond de 0,5x liggen over de komende 12-18 maanden.
De SGL-1 rating weerspiegelt Warrior's sterke liquiditeit om de activiteiten te ondersteunen over de komende 12-18 maanden. Per 30 september 2024 had het bedrijf ongeveer $746 miljoen aan beschikbare liquiditeit, waaronder $583 miljoen aan contanten en kasequivalenten, $49 miljoen aan langetermijninvesteringen, en ongeveer $113,5 miljoen beschikbaarheid onder zijn asset-based revolving kredietfaciliteit van $116 miljoen. Het bedrijf zal naar verwachting in 2025 ongeveer $140-150 miljoen aan vrije kasstroom verbranden, waarbij de ontwikkeling van Blue Creek wordt gefinancierd met beschikbare contanten en intern gegenereerde kasstromen. De kredietovereenkomst bevat een minimale fixed charge coverage ratio van 1,0x die alleen wordt getest wanneer de overtollige beschikbaarheid onder bepaalde drempels daalt. Deze convenant zal naar verwachting op korte termijn niet worden getest.
De stabiele outlook weerspiegelt Moody's visie dat Warrior winstgevend kan blijven, zelfs in een zwakke en volatiele prijsomgeving voor metallurgische kolen, en de rest van zijn capex-vereisten voor Blue Creek kan financieren met beschikbare contanten en intern gegenereerde kasstromen over de komende 12-15 maanden.
Dit artikel is vertaald met behulp van kunstmatige intelligentie. Raadpleeg voor meer informatie onze gebruiksvoorwaarden.