Fitch verhoogt vooruitzicht MAPFRE naar positief, handhaaft A+ IFS-rating

Investing.com -- Fitch Ratings heeft op 6 maart 2025 de vooruitzichten voor de Spaanse verzekeraar MAPFRE, S.A. en haar belangrijkste operationele dochteronderneming, MAPFRE Asistencia Compania Internacional de Seguros y Reaseguros, S.A., herzien van stabiel naar positief. Het kredietbeoordelingsbureau bevestigde ook MAPFRE’s Issuer Default Rating (IDR) op ’A-’ en de Insurer Financial Strength (IFS) Ratings van de dochterondernemingen op ’A+’ (Strong).

De herziene vooruitzichten weerspiegelen MAPFRE’s verbeterde financiële prestaties en inkomsten. De ratings houden ook rekening met MAPFRE’s robuuste bedrijfsprofiel, kapitalisatie en leverage. Deze factoren worden echter deels gecompenseerd door MAPFRE’s gematigde beleggingsrisico.

In 2024 rapporteerde MAPFRE een stijging van de winst met een netto-inkomen, exclusief minderheidsbelangen, van € 968 miljoen, een stijging ten opzichte van € 677 miljoen in 2023. Dit komt overeen met een rendement op eigen vermogen (RoE) van 11% in 2024, tegen 8% in 2023. De verbeterde prestaties werden gedreven door betere verzekeringstechnische resultaten en beleggingsinkomsten. De combined ratio, die de verzekeringstechnische winstgevendheid meet, bedroeg 93% in 2024, een daling ten opzichte van 96,5% in 2023, wat wijst op verbeterde verzekeringstechnische resultaten in alle bedrijfsonderdelen.

Fitch verwacht dat MAPFRE in 2025 sterke resultaten zal blijven behalen, na de herstelmaatregelen die het heeft geïmplementeerd in zijn belangrijkste bedrijfsactiviteiten en regio’s. Het bureau verwacht dat de verzekeringstechnische winstgevendheid robuust zal blijven, en MAPFRE zal naar verwachting zijn beoogde combined ratio van ongeveer 95%-96% in 2025 bereiken, mits er geen grote catastrofale gebeurtenissen plaatsvinden.

Fitch beschouwt MAPFRE’s bedrijfsprofiel als zeer sterk en waardeert het met ’aa’. Met € 28 miljard aan bruto geschreven premies in 2024 heeft MAPFRE een sterke marktpositie in Spanje, waar het leider is in het schadesegment, en in Latijns-Amerika, met name in Brazilië. MAPFRE’s uitgebreide diversificatie per geografisch gebied en bedrijfsactiviteit draagt positief bij aan de stabiliteit van haar inkomsten.

MAPFRE’s kapitalisatie wordt door Fitch als zeer sterk beschouwd, gebaseerd op de regulatoire Solvency II (S2) ratio van de groep van 202,4% eind september 2024, een stijging ten opzichte van 199,6% eind 2023. De S2-ratio en Fitch’s Prism Global kapitaalmodelscore sluiten MAPFRE’s goodwill van € 1,4 miljard eind 2024 uit van het beschikbare kapitaal.

MAPFRE’s financial leverage ratio (FLR) bleef grotendeels stabiel op 18,5% eind 2024, een daling ten opzichte van 19,3% eind 2023. Fitch beoordeelt MAPFRE’s beleggingsrisico als gematigd, met een risicovolle-activa/kapitaal-ratio van 90% eind 2024. Hoewel 83% van de totale beleggingen in vastrentende waarden is toegewezen aan investment-grade instrumenten, was 22% van de vastrentende portefeuille toegewezen aan ’BBB’-gewaardeerde instrumenten en 14% aan ’BB’ of lager, voornamelijk Braziliaanse staatsobligaties.

Fitch’s beoordeling van MAPFRE’s activarisico houdt ook rekening met de aanzienlijke blootstelling van de groep aan Spaanse staatsschuld, die 81% van het totale kapitaal bedroeg eind 2024, een daling ten opzichte van 84% in 2023.

Volgens Fitch kunnen factoren die tot een verlaging kunnen leiden onder meer een significante verslechtering van de S2-ratio van de groep tot onder de 150%, een aanzienlijke toename van het beleggingsrisico, of het niet handhaven van de RoE boven 10% of de combined ratio onder 96% zijn. Daarentegen kunnen factoren die tot een verhoging kunnen leiden onder meer een significante verbetering van de financiële prestaties, het handhaven van een Solvency 2-ratio boven 180%, een FLR onder 25%, en een stabiel activarisico zijn.

Dit artikel is vertaald met behulp van kunstmatige intelligentie. Raadpleeg voor meer informatie onze gebruiksvoorwaarden.