Investing.com -- Mark T. Uyeda, waarnemend voorzitter van de Amerikaanse Securities and Exchange Commission (SEC), sprak op 10 maart 2025 tijdens de jaarlijkse Washington Conference van het Institute of International Bankers (IIB). Hij besprak de rol van Amerikaanse Treasury-markten in het mondiale financiële systeem en de rol van de SEC bij het reguleren van deze markten.
Uyeda merkte op dat de VS een van de grootste uitgevers van schuldinstrumenten wereldwijd is, waarbij de Amerikaanse Treasury-markt een cruciale rol speelt in het mondiale financiële systeem. Het dient als veilige haven tijdens marktonrust, en Treasury-rentes zijn een fundamentele benchmark voor het prijzen van andere financiële activa.
Buitenlandse investeerders zijn sinds de beginjaren van de Republiek belangrijke bijdragers aan Amerikaanse staatsschuld. In 1803 hadden Europese investeerders de helft van de uitstaande federale schuld en aandelen in de First Bank of the United States in handen. Na het einde van de Tweede Wereldoorlog in 1945 steeg de buitenlandse investering in Amerikaanse Treasuries toen de Amerikaanse dollar de belangrijkste reservevaluta werd onder het Bretton Woods-systeem. Per juni 2023 was een derde van de verhandelbare Amerikaanse staatsschuld in buitenlandse handen, met belangrijke houders in Japan, China en het Verenigd Koninkrijk.
De SEC houdt toezicht op bepaalde deelnemers en infrastructuur binnen het bredere Amerikaanse Treasury-ecosysteem. De SEC werkt samen met andere toezichthouders, zoals het Amerikaanse ministerie van Financiën, de Federal Reserve Board, de Commodity Futures Trading Commission en de Federal Reserve Bank of New York, via werkgroepen zoals de Inter-Agency Working Group for Treasury Market Surveillance (IAWG).
Uyeda benadrukte drie gebieden waar de SEC kan samenwerken met andere financiële toezichthouders om de efficiëntie en veerkracht van de Amerikaanse Treasury-markt te verbeteren: Handelsplatformen, Clearing en Overige Overwegingen.
Hij besprak de rol van Alternative Trading Systems (ATS), handelsplatformen die kopers en verkopers van effecten samenbrengen. Hij merkte op dat ATS die handelen in Amerikaanse Treasuries nu opereren met vergelijkbare complexiteit en snelheid als handelsplatformen voor National Market System (NMS) aandelen. Desondanks zijn ze niet onderworpen aan dezelfde regels voor transparantie, eerlijke en ordelijke markten, beleggersbescherming en systeemintegriteit die algemeen gelden voor ATS.
Als reactie hierop heeft Uyeda twee opdrachten gegeven aan de SEC-staf. Ten eerste heeft hij hen gevraagd opnieuw in gesprek te gaan met het ministerie van Financiën, de Federal Reserve en marktdeelnemers om te overwegen of de Commissie regelgevende veranderingen voor Government Securities ATS moet doorvoeren. Ten tweede heeft hij SEC-medewerkers gevraagd naar opties om het deel van het voorstel dat de definitie van een "exchange" uitbreidde naar "communicatieprotocollen" te laten varen.
Wat clearing betreft, merkte Uyeda op dat het proces van clearing en settlement, waarbij partijen bij een transactie samenkomen om contanten voor effecten uit te wisselen, geen gelijke tred heeft gehouden met de operationele complexiteit van de Treasury-markt. Om dit aan te pakken, stemde de Commissie in december 2023 voor nieuwe standaarden die covered clearing agencies verplichten regels op te stellen waarbij leden in aanmerking komende transacties in Amerikaanse Treasuries moeten indienen voor centrale clearing.
Tot slot besprak Uyeda de rol van Amerikaanse Treasury-effecten bij het voldoen aan verplichtingen om voldoende kapitaal en liquiditeit aan te houden. Hij adviseerde dat toezichthouders rekening moeten houden met de potentiële procyclische impact van regelgevende vereisten en moeten streven naar het gebruik van anticyclische buffers en andere dynamische risicobeheersinstrumenten.
Ter afsluiting benadrukte Uyeda het belang van grensoverschrijdende samenwerking tussen toezichthouders en de rol van internationale entiteiten in de kapitaalstroom. Hij sprak zijn intentie uit om tijdens zijn termijn als waarnemend voorzitter de contacten en samenwerking met buitenlandse toezichthouders voort te zetten.
Dit artikel is vertaald met behulp van kunstmatige intelligentie. Raadpleeg voor meer informatie onze gebruiksvoorwaarden.