De beleggers vragen sinds begin deze week een hoger rendement op de obligaties van de Duitse agrochemische en farmaceutische reus Bayer (DE:BAYGN) AG. Ook de koers van het aandeel staat sinds maandag onder druk.
Maandag daalde de koers van Bayer, dat vooral bekend is vanwege de uitvinding van aspirine, met meer dan 10% als gevolg van de veroordeling van Monsanto (NYSE:MON). Laatstgenoemd bedrijf, dat door Bayer wordt overgenomen, moet een schadevergoeding van 289 miljoen dollar betalen aan een tuinier die aan lymfeklierkanker lijdt.
Volgens een rechtbank in San Francisco had Monsanto niet gewaarschuwd voor de gevaren verbonden aan het herbicide Roundup (op basis van glyfosaat). Het gebruik van dit herbicide zou de kanker hebben veroorzaakt. Het betreft een historische uitspraak, waarbij voor het eerst het mogelijk kankerverwekkend effect van de glyfosaatproducten van Monsanto wordt veroordeeld.
Bayer, dat Monsanto 2 jaar geleden overnam, dreigt nu te worden overspoeld met processen voor schadevergoeding. De rekening daarvoor kan miljarden dollars bedragen. De markten vragen zich nu af of Bayer de risico’s verbonden aan glyfosaat wel voldoende heeft ingeschat. Mogelijk zal dit middel op termijn in Europa verboden worden.
De koers van het aandeel moest donderdag opnieuw 4% prijsgeven, dit als gevolg van de publicatie van een artikel in het Duitse blad WirtschaftsWoche. Daarin stond te lezen dat Bayer in de Verenigde Staten ook gevaar loopt om enorme schadevergoedingen te moeten betalen voor Dicamba, een ander product van Monsanto.
De beleggers beginnen zich meer en meer vragen te stellen bij de relevantie over de overname van Monsanto, een transactie waar 66 miljard dollar mee was gemoeid. In 4 opeenvolgende beurssessies daalde de beurswaarde van het bedrijf met 20 miljard euro.
Integratie van Monsanto komt op gang
Het is precies op het moment dat bovenvermelde problemen zich voordoen dat Bayer op zijn website meedeelt dat de integratie van Monsanto op gang komt, dit na de verkoop van een aantal agrochemische activiteiten aan BASF.
Deze laatste kocht voor een bedrag van ongeveer 7,60 miljard euro een aantal producten van Bayer (zaden van katoen, koolzaad, soja, groenten, onkruidverdelgers en insecticiden). De verkoop gebeurde onder druk van de autoriteiten, kwestie van de concurrentie op de markt niet te schaden.
Obligatie verkrijgbaar in coupures van 1.000 euro
Op de obligatiemarkt kregen ook de obligaties van Bayer klappen.
Zo is er de achtergestelde obligatie die binnen 4 jaar voor het eerst vervroegd kan ingekocht worden. Deze noteert nu aan 97% van de nominale waarde, waardoor het rendement op jaarbasis tot aan de call 3,14% bedraagt.
Verkrijgbaar in coupures van 1.000 euro heeft ze een speculatieve rating « BB+ » bij Standard & Poor’s. Die rating is de hoogste in het segment High Yield.
Bayer heeft ook obligaties in dollar uitstaan. Enkele weken geleden werd in het kader van de overname van Monsanto 15 miljard dollar opgehaald in wat de op één na grootste emissie van het jaar was.
Deze obligaties zijn allen verkrijgbaar in coupures van 200.000 dollar. De senior niet-gewaarborgde obligatie met een looptijd van 5 jaar biedt de kans om een jaarlijks rendement 3,80% te realiseren op basis van een huidige koers van 100,10%. Ze heeft een rating BBB bij Standard & Poor’s.
