De obligaties van Coty hebben de jongste weken op de secundaire markt een nieuw evenwicht gevonden. Na de publicatie van de kwartaalcijfers van de Amerikaanse verkoper van cosmetica en parfumerie waren ze wat in koers gedaald.
Coty is de marktleider wat parfums betreft, met een marktaandeel dat bijna 2x zo groot is als dat van de belangrijkste rivaal L’Oréal. Coty heeft begin dit jaar een grote herfinanciering van de schulden doorgevoerd.
Bij die gelegenheid werd een obligatie uitgegeven met looptijd tot 2026. Deze draagt een coupon van 4,75% en is verkrijgbaar in coupures van 100.000 euro.
Ze wordt door Standard & Poor’s tot de speculatieve categorie gerekend. Op 13 augustus viel de koers met verschillende basispunten terug tot in de buurt van 96%, waar ze sindsdien wel lijkt vastgepind te zitten.
De beleggers waren niet tevreden met de resultaten die het bedrijf kwam voor te leggen over het vierde kwartaal van het boekjaar 2017-2018, vooral niet omdat de omzet was gedaald tot 2,29 miljard dollar. Dit laatste bedrag lag bovendien lichtjes onder de verwachtingen.
In een persmededeling lichtte de directie toe dat de resultaten negatief beïnvloed werden door een staking van de Braziliaanse vrachtwagenchauffeurs en door problemen in de toevoerketen. Zodoende stond onderaan de streep een verlies van 181,30 miljoen dollar.
Het management gaf toe dat er nog veel werk te doen valt, maar dat anderzijds dat er dit boekjaar ook al veel vooruitgang werd geboekt. Met daarbij de opmerking dat het niet altijd makkelijk is om orde op zaken te stellen wanneer een bedrijf een overname achter de rug heeft.
2 jaar geleden heeft Coty de cosmetica-activiteiten van Procter & Gamble (NYSE:PG) overgenomen. Daardoor nam het bedrijf in omvang toe, in de wereldwijde rangschikking van zijn sector sprong het van rang 7 naar rang 3.
Dankzij de overname verdubbelde het aantal merken in portefeuille, maar ging ook het omzetcijfer x2. Coty is nu nummer 1 op de markt voor parfums (Marc Jacobs, Calvin Klein, Chloé, Gucci, Hugo Boss…), nummer 2 in het segment van de producten die in kapsalons worden verkocht (Wella, OPI…) en nummer 3 in make up (Bourjois, Rimmel…).
Het bedrijf, gecontroleerd door de familie Reimann, is actief in 130 landen, maar met slechts een beperkte aanwezigheid op de Aziatische markt. Het leeuwendeel van de omzet wordt in Europa en de Verenigde Staten gerealiseerd.
7% in dollar
Naar aanleiding van de herfinanciering plaatste Coty een obligatie verkrijgbaar in coupures van 2.000 dollar, terugbetaalbaar op 8 jaar en met een vaste coupon van 6%.
De obligatie met nog een looptijd van 7 jaar noteert aan 94% van de nominale waarde, waardoor de belegger tot de afloopdatum op een rendement van 7,50% kan rekenen.
Naar aanleiding van de emissie van beide obligaties bevestigde S&P de rating BB voor Coty in een uitgebreid rapport.