Dit segment van de markt, waar de emittenten een rating gelijk aan of minder dan «BB+» bij Standard & Poor’s en bij Fitch en «Ba1» bij Moody’s hebben, stevent regelrecht op een recordjaar af. In totaal werden voor een bedrag van 64 miljard euro aan nieuwe obligaties geplaatst, tegenover 65 miljard euro in het volledige kalenderjaar 2015. De cijfers zijn afkomstig van het agentschap Bloomberg en mogen dus als betrouwbaar worden beschouwd.
Het grote aanbod aan nieuwe High Yield obligaties valt te verklaren door de grote vraag vanwege beleggers op zoek naar rendement. Die beleggers zijn dus blijkbaar bereid om toegevingen te doen op veiligheid in ruil voor rendement. Het alternatief is akkoord gaan met een lagere opbrengst, aldus Bloomberg. Het gevolg van de grote vraag van de kant van de beleggers is dat de waarderingen zijn opgelopen, in zoverre dat men zich de vraag mag stellen of de beleggers nog zullen beloond worden voor de risico’s die ze lopen. Dat is alleszins de vraag die Vivek Bommi zich stelt als High Yield specialist bij Neuberger Berman.
Hoe dan ook, de nieuwe obligaties zijn verkrijgbaar op de secundaire markt. Hieronder enkele voorbeelden van nieuwkomers, zonder volledigheid na te streven.
Mijnbouwsector
Eramet, een Frans mijnbouw- en metaalbedrijf zonder rating, haalde met een nieuwe obligatie met looptijd van 7 jaar uitgegeven 500 miljoen euro op. Ze is verkrijgbaar in coupures van 100.000 euro. Met een vaste coupon van 4,196% en een aankoopkoers van 100,15% kan het rendement op 4,17% berekend worden. Deze emissie, waarmee 500 miljoen euro werd opgehaald, bezit geen rating. Die werd trouwens door de emittent niet aangevraagd.
De Zweedse staalgroep Ovako kwam met een obligatie met looptijd van 5 jaar naar de markt. Deze heeft een coupon van 5% en is verkrijgbaar in coupures van 100.000 euro.Rekening houdend met een huidige koers van 101,40% bedraagt het jaarlijks rendement 4,68%. Deze obligatie heeft een rating B3 bij Moody’s en hoort dus thuis in de speculatieve categorie.
Amerikaanse bedrijven
Opvallend is ook dat een aantal Amerikaanse bedrijven obligaties in euro hebben geplaatst. Belden, ontwikkelaar en producent van transmissieoplossingen voor audiovisuele data, haalde 300 miljoen euro op via de emissie van een achtergestelde obligatie. De lening werd aan pari geplaatst, maar noteert nu aan 99,39% van de nominale waarde. Rekening gehouden met een coupon van 2,875% bedraagt het rendement tot aan de vervaldag op 15/09/2025 2,96%.
Equinix, de Amerikaanse specialist in interconnectie en datacentra, haalde vorige week 1 miljard euro op via de emissie van een obligatie met een looptijd van 8 jaar. De opbrengst van de emissie zal onder andere gebruikt worden voor de herfinanciering van de obligatieschulden. Om de beleggers over de streep te halen werd een vaste coupon van 2,875% beschikbaar gesteld. Deze coupon wordt in twee schuifjes uitbetaald. Met een rating BB+ bij Standard & Poor’s worden de obligaties van Equinix als speculatief beschouwd. De obligatie in kwestie werd aan pari uitgegeven, ze noteert momenteel iets boven de emissieprijs. Aan een koers van 100,24% bedraagt het rendement 2,84%.
We vermelden ook nog de obligatie van Kronos Worldwide, gespecialiseerd in de productie van titaniumdioxide, waarmee 400 miljoen euro werd opgehaald. Deze obligatie heeft een coupon van 3,75%. Het huidige rendement bedraagt 3,51% op basis van een koers van 101,66%.
Het dollarsegment
Ook in het dollarsegment bruiste het van de activitet met emissies door grote namen zoals Petrobras,Softbank en Xerox. We vermelden nog de perpetual verkrijgbaar in coupures van 1.000 dollar van GM Financial, een dochter van het Amerikaans autobedrijf. Deze obligatie is gegeerd op de secundaire markt, met een koers die tot boven 103% is gestegen.
Wat obligaties in andere valuta’s is er een obligatie in roebel van de Russische specialist in hydro-energie RusHydro PJSC. Deze obligatie behoort thuis in de categorie «High yield» met een rating «BB+» bij Standard & Poor’s en bij Fitch en met een rating «Ba1» bij Moody’s. Deze nieuwe obligatie kan op de secundaire markt worden gekocht aan 100,50% van de nominale waarde, waardoor het rendement 8% bedraagt tot de vervaldatum op 22 september 2022.