De centrale bank heeft dan ook de bedoeling om te verlagen, maar wil bij het uitstippelen van de monetaire politiek niet over één nachtje ijs gaan. Een verlaging van de rente wordt nu ergens in de eerste helft van volgend jaar in het vooruitzicht gesteld, zonder een preciezere timing te geven.
De groei van de consumentenprijzen is aan het vertragen als gevolg van eenmalige factoren, maar de vraag luidt uiteraard of die trend zich zal verder zetten. Daarnaast is er onduidelijkheid over het inflatieniveau. De centrale bank wil alleen de rente maar verlagen wanneer de inflatie dat toelaat.
Verwacht wordt dat de inflatie ergens in de tweede helft van volgend jaar zal terugvallen richting 4%. Wanneer blijkt dat het inderdaad de goede weg uitgaat, zal de Bank of Russia ergens in de loop van volgend jaar de knoop doorhakken. Uiteraard zal ook de evolutie van de economie in de gaten gehouden worden.
Die heeft nog steeds te lijden onder de maatregelen die het westen tegen Rusland heeft afgekondigd vanwege de betrokkenheid bij de oorlog in de Oekraïne. Voor 2017 wordt een groei van het bruto binnenlands product met 1% verwacht, het jaar nadien zou dat 1,50% tot 2% kunnen worden.
Op de valutamarkten is de koers van de roebel in herstel, sinds 1 januari van dit jaar is de roebel ten opzichte van de euro met ongeveer een kwart gestegen. Wie gelooft in Rusland en de roebel, mag kijken naar een obligatie in deze munt (wisselkoersrisico). In aanmerking komt er eentje van BNP Paribas, met looptijd tot 28 juni 2021, een coupon van 7% en een huidige koers van 100%. Het betreft een senior niet-gewaarborgde verkrijgbaar in coupures van 100.000 roebel.
Daarnaast is er een obligatie van IBRD die loopt tot 23 november 2020, een coupon van 7,25% en aan een koers van 100,66% met een rendement van iets meer dan 7%. Het betreft eveneens een niet-gewaarborgde verkrijgbaar in coupures van 100.000 roebel. Tenslotte is er nog eentje van Swedish Export Credit met looptijd tot 18 oktober 2018, een coupon van 6,18% en op een koers van 94,78% een rendement van bijna 9,50%. Het betreft een senior niet-gewaarborgde verkrijgbaar in coupures van 50.000 roebel.