De recent uitgegeven obligatie van Ipsos (PA:ISOS) met een looptijd tot 21 september 2025 en een coupon van 2,875% is enkele dagen geleden teruggevallen onder de emissieprijs van 99,18% van de nominale waarde.
Ze noteert momenteel aan 98,27%, waardoor het rendement op 3,16% kan berekend worden. De emittent beschikt over het recht om ze vervroegd terug te kopen in juni 2025 aan 100% van de nominale waarde. Dat is 3 maanden voor de afloopdatum. In geval van uitoefening van de call kan het rendement berekend worden op 3,17%.
Met deze obligatie zonder rating (verkrijgbaar in coupures van 100.000 euro) haalde het bedrijf gespecialiseerd in peilingen 300 miljoen euro op. Het opgehaald bedrag is bestemd voor de herfinanciering van bestaande schulden, voor het verlengen van de uitstaande kredieten en voor het afronden van de overname van GfK Research.
Hoe valt de prijsdaling te verklaren terwijl op het moment van de emissie van de obligatie (de eerst die dit bedrijf ooit uitgaf) de interesse zo groot was?
Op de eerste plaats is er natuurlijk de algemene stijging van de obligatierendementen, dit als gevolg van de hogere risicopremie die de beleggers vragen tegen de achtergrond van de verslechterde financiële omgeving. De spanningen tussen Rome en Brussel over de Italiaanse begroting, de onzekerheid omtrent de Brexit, de handelsoorlog tussen Beijing en Washington en de restrictievere monetaire politiek van de Amerikaanse centrale bank hebben hun tol geëist.
Daarnaast vielen ook de kwartaalcijfers van het bedrijf zelf niet echt mee. In een persmededeling legde het bedrijf uit dat de markt zwakker was dan verwacht. Op 1 juli kregen als gevolg van een organisatie in het kader van het project ‘Total Understanding’ duizenden medewerkers in 89 landen en 200 kantoren nieuwe functies. Met daaraan verbonden ook nieuwe objectieven.
Een tweede interne factor is de overname van een aantal activiteiten van GfK. Het management van Ipsos is zeer positief over de kansen die deze overname biedt.
Het vierde kwartaal zou naar verluidt beter moeten worden dan het derde, hoewel het natuurlijk altijd moeilijk is om de resultaten over de eerste 9 maanden van het boekjaar te extrapoleren.